£法国兴业证券（香港） 周翰宏

香港恒生指数上周突破向上，站上100天线并收于28700点之上，回到近两周高点附近。不过，市场整体交投依旧清淡，全周日均成交额仅600多亿港元，限制了冲高动能，短期向上留意29000点关口压力。

　　港股近期走势以震荡为主，个股板块方面也较为分化。友邦保险上周大涨近3%，股价再次刷新历史高位至88.25港元，表现强势。持续单边上扬的公用股代表港铁公司上周五跌逾2%，抹去全周升幅，也结束了八连升的走势。恒生金融分类指数上周涨幅靠前，其中中资银行股、保险股上周五全线收高。然而，目前较多板块仍处于横盘蓄势中，月底美联储议息日益临近，市场或有新的方向选择。近日韩国、印尼等四个国家央行宣布降息，美联储官员继续释放鸽派言论，令市场对美联储月底降息幅度再次出现乐观的预期。

　　上周四港股市场迎来新的衍生工具界内证，当日有45只产品挂牌，不过由于大市交投清淡，且界内证尚属于新事物，当日总成交额仅约1187万港元。对于港交所推出的这种新型衍生工具，界内证较适合预期相关资产在窄幅震荡的情况下作投资部署，由于有机会赚取时间值，也可作中长线持有。

　　界内证设有两个行使价，上限价及下限价，上限价与下限价之间形成界内区间范围。界内证的理论价值正是取决于预期相关资产价格在到期结算时，处于上/下限价之间的几率。假设相关资产价格从上/下限价之间的中心点逐步上升，当接近上限价附近或进一步升穿上限价时，界内证的价格会下跌；同样地，相关资产价格从上/下限价之间的中心点逐步下跌，当接近下限价附近或进一步跌穿下限价时，界内证的价格也会下跌。相反，假设相关资产价格从上限价的上方逐步回落，并进入界内区间范围，甚至进一步接近上/下限价之间的中心点，界内证的价格便会上升；同样地，相关资产价格从下限价之下逐步上升，并进入界内区间范围，界内证的价格也会上升。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共出现约1538万港元资金净流出；恒指熊证则获得约911万港元资金净流入，最近两日为净流出6032万港元资金。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货在收回价27700点至28400点之间，累计相当约3329张期指合约；恒指熊证街货在收回价28700点至29300点之间，累计相当约2872张期指合约。

个股看多资金流数据方面，截至上周四的前一周，腾讯的相关认购证及牛证合共获得约4988万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约377港元至395港元附近的中短期价外条款，实际杠杆约13倍至19倍。平保相关认购证及牛证期内也有约2008万港元资金净流入，美团相关多仓也获得约1822万港元资金净流入。至于看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证共有约1187万港元资金净流入部署。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）