充电设备收入增44%，惟收入规模有限，整体亏损情况持续
泰坦能源技术的15上半财年收入同比增长13%至6,628万人民币，主要受惠于电动汽车充电设备的市场需求回暖。公司充电设备业务的收入按年增44%至4,132万人民币，占15上半年公司总收入约62%，是最大的收入贡献分部。
由于充电设备的毛利率较高，因此随着其收入贡献度的提升，公司期内整体毛利率改善6.0个百分点至40.6%。同一时间，毛利按年急升32%至2,691万人民币。尽管如此，公司的收入规模无力抵销所以经营成本，导致泰坦于期内录得315万人民币的经营亏损，对比上年同期1,154万人民币的经营亏损，尚算略有改善。综上，归属股东的净亏损从14上半财年的899万人民币下降至15上半财年的188万人民币。
预测全年每股亏损0.05港元；预测每股资产净值0.56港元
虽然15上半财年的亏损情况略为改善，惟考虑到公司过往下半年度的亏损情况通常都更为严重，因此我们预期公司于15财年应难以实现扭亏。预测2015财年股东净亏损约3,075万人民币，相等于每股亏损0.05港元。预测15财年公司资产净值将跌至3.79亿人民币，相等于每股资产净值0.56港元。
下调至“中性”评级，目标价定于0.79港元
目前公司15财年预测市净率为1.30倍，惟公司业务前景不太明朗，充电设备的订单量颇为飘忽，同时传统业务电力直流产品的市场需求正在萎缩。财务方面，我们认为公司目前的经营状况和业务规模暂难以实现扭亏。
我们认为合理预测市净率为1.4倍，对应合理股价为0.79港元，潜在升幅仅9.6%。因此，我们将公司评级由「增持」下调至「中性」，目标价订于0.79港元。