港股衍生品一周市场观察2026.2.23

1、一周市场概况

受春节假期影响，港股近两周呈现先稳后弱、结构分化的运行态势。2月13日当周，恒生指数全周微涨0.03%，收报26567.12点，周初受内地稳增长政策、美股科技板块回暖及南向资金布局带动震荡上行，周五因节前获利了结、外围市场波动出现回调，蓝筹股涨跌参半，AI、半导体板块相对活跃。2月20日当周，港股仅单个完整交易日，恒生指数累计下跌0.58%，收报26413.35点，受港股通暂停、市场流动性收紧、海外政策扰动及科技板块回调拖累，指数承压运行，蓝筹股依旧分化，石油、医疗等板块逆势走强。整体来看，假期节奏、流动性变化与海外情绪共同主导市场，板块结构性特征显著。

外围市场方面，2月20日当周，美股三大指数集体收涨，道琼斯工业指数全周上涨0.25%，纳斯达克指数上涨1.51%，标普500指数上涨1.07%，市场呈现震荡上行、科技领涨的运行格局。周内美股走势先稳后扬，周初科技股逐步回暖，周四受经济数据走弱影响小幅回调，周五在最高法院关税政策裁决及新关税措施落地的催化下强势反弹。经济层面，美国核心PCE通胀仍具韧性、四季度GDP增速放缓，美联储官员表态偏鹰，市场降息预期保持平稳。板块层面，人工智能、科技成长板块表现亮眼，纳指领涨三大指数，凸显资金对高景气成长赛道的偏好。本周美股在政策、经济与产业逻辑交织下运行平稳，结构性行情显著，市场整体情绪偏积极。

受春节假期影响，A股上周休市，2月13日当周，A股三大指数周线集体收涨，上证指数全周上涨0.41%，深证成指上涨1.39%，创业板指上涨1.22%。本周市场呈现先扬后抑、震荡上行的运行格局，周初受外围美股走强、沪深北交易所再融资优化新政落地双重利好提振，A股放量普涨，科技成长板块领涨；周中指数高位窄幅震荡，市场观望情绪逐步升温。周五收官日，受春节前持币过节效应影响，资金集中获利了结，三大指数集体回调，但周线仍保持上涨。央行本周开展大额流动性投放，叠加1月金融数据平稳释放经济回暖信号，为市场提供有力支撑。板块层面结构性分化显著，人工智能、半导体、光通信等科技主线受政策与产业高景气驱动表现活跃，节前市场整体平稳，为节后行情奠定积极基础。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约1.76亿港元资金净流入；恒指熊证则合计约1.41亿港元资金净流出。街货分布方面，恒指牛证街货占比约77.5%，分布在收回价26200点至26400点之间，累计相当约3216张期指合约；恒指熊证街货在收回价27000点至27100点之间，累计相当约602张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，腾讯相关好仓录得约9124万港元资金净流入，为最大资金流入标的，阿里巴巴、美团及小米集团等相关好仓也分别约7155万、2777万以及1782万港元资金净流入部署；紫金矿业、药明合联以及建滔积层板等相关好仓则分别约571万、415万及188万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，快手、京东及商汤等相关淡仓分别约526万、232万及66万港元资金净流入部署；腾讯控股、泡泡玛特及中芯国际等相关淡仓则分别约1780万、1172万以及430万港元资金净流出。

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