港股衍生品一周市场观察2026.2.2

1、一周市场概况

2026年1月30日当周，恒指周累计涨2.38%，收27387.11点。蓝筹股方面，全周个股涨跌参半。本周前半周，港股受南向资金大举流入提振，1月南向资金累计净流入约690亿港元，重点加仓科技、金融板块，叠加市场对经济复苏的乐观预期，推动恒指连续走高并创下四年半新高，周三单日大涨2.58%。后半周市场情绪转向谨慎，美联储提名鹰派人士出任新主席、国际贵金属闪崩引发全球避险情绪，叠加1月制造业PMI回落，恒指周五大幅回调2.08%，矿业、科技股承压明显，本地蓝筹则相对抗跌。尽管尾盘调整，南向资金周五仍净流入32.22亿港元形成支撑，前期获利盘回吐也加剧了市场的结构性分化。

外围市场方面，美股呈现分化震荡走势，道指全周累计下跌0.42%，纳指微跌0.17%，标普500指数则逆势上涨0.34%，三大指数整体走出先涨后跌行情，周五受重磅消息影响集体下挫。本周市场核心扰动来自美联储政策与人事变动，美联储宣布维持利率不变且释放鹰派信号，1月30日特朗普提名鹰派的凯文・沃什为下任美联储主席，引发市场对货币政策路径的不确定性担忧。同时，科技巨头业绩分化显著，微软财报不及预期大幅下跌拖累纳指，Meta则因AI业务表现亮眼逆势走高，国际贵金属闪崩也拖累美股矿业股走弱。资金面呈现明显调仓特征，从高估值科技、贵金属板块撤离，市场对美联储政策的观望情绪显著升温。

A股三大指数整体震荡走弱，上证指数全周累计下跌0.44%收于4117.95点，深证成指跌1.62%报14205.89点，创业板指仅微跌0.09%，且周五逆势上涨1.27%上演深V反转。本周市场波动主因外围利空扰动，美联储维持利率不变并提名鹰派主席引发全球流动性担忧，1月30日国际贵金属史诗级闪崩拖累A股有色板块大幅回调，叠加国内1月制造业PMI重回荣枯线下方，加剧市场情绪谨慎。国内政策端积极发力对冲，央行下调再贷款再贴现利率、多部门出台金融支持实体经济政策，北向资金则逆势单周净流入234.68亿元。资金面呈现明显调仓特征，从周期板块快速撤离，转向AI算力等成长赛道，市场量能略有缩量。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约1.18亿港元资金净流入；恒指熊证则合计约5660万港元资金净流出。街货分布方面，恒指牛证街货占比约74.7%，分布在收回价26700点至27200点之间，累计相当约3355张期指合约；恒指熊证街货在收回价28000点至28200点之间，累计相当约1085张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，腾讯相关好仓录得约3605万港元资金净流入，为最大资金流入标的，中芯国际、建设银行及小米集团等相关好仓也分别约2503万、1829万以及1401万港元资金净流入部署；华虹半导体、阿里巴巴以及中国平安等相关好仓则分别约2020万、862万及715万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，汇丰、中芯国际及中国人寿等相关淡仓分别约612万、497万及409万港元资金净流入部署；小米集团、港交所及美团等相关淡仓则分别约296万、227万以及221万港元资金净流出。

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