瑞银升国美评级至“买入” 目标价降至2.02元
作者：本站原创来源：香港智远权证网更新时间：2015/7/14
瑞银报告指出，国美(00493.HK)股价自4月高位至今下跌逾40%，估值吸引，现价相当於今年市盈率14倍，市账率1.2倍，预期2015-17年经常性盈利增长15%、15%及11%，今年底净现金约83.87亿元人民币，市值当中44%为现金，或账面价值47%为现金，料可支撑股价。
该行对集团的全零售渠道模式及至2017年发展路线图充满信心，除自有物流、采购、科技系统及售后服务外，国美计划进一步整合线上线下平台，相信国美继续成为中国家电行业的龙头企业，提升市场份额及改善盈利能力。认为其差异化产品、扩张至低级城市策略，及发展其他高附加值业务，可带来较高贡献，有助抵销进取扩张电商带来的利润压力。
瑞银表示，国美首季业绩符合预期，预期上半年表现仍然强劲，在其策略执行方面给予投资者更大信心。集团进一步发展电商平台、第三方物流及售后服务，有助获得重新评级的机会。基於估值吸引，估计2014-17年盈利年复合增长率达14%，评级由“中性”升至“买入”，惟加权平均资本成本(WACC)较高，目标价由2.17元下调至2.02元。