法国兴业证券（香港） 周翰宏
恒生指数过去一周高开低走，上周初跟随内地A股突破28000点关口，最高见28525点，距离4月底的高位28589点仅一步之遥，但是随后恒指受阻调头向下，28000点关口得而复失，上周四更是一度暴跌超过800点，重回此前横行平台，至27200点附近方有所企稳。恒指近期跌穿10天及20天两条平均线约27800点附近，但是考虑到短期大市超跌后，或存在技术反弹需求，所以策略部署上可留意相关多仓部署反弹的机会。
截至上周四的过去一周，恒指牛证合共吸纳约8130万港元资金净流入，如果单看上周四有约1.75亿港元资金净流入，反映大市急跌后，投资者倾向反手部署反弹。上周四，恒指多仓部署于收回价在26800点至27200点之间的牛证，相当于约3700张期指合约；熊证方面亦获得约9590万港元资金净流入，过夜街货集中于收回价28200点至29100点之间，相当约1340张期指合约。
港股上周走势不佳，但是成交量有显著改善，四个交易日中有三个交易日曾突破2000亿港元大关。权证市场方面亦回暖，特别是上周四，认股证单日成交额达393亿港元，牛熊证当日更放量至94.4亿港元，均创下一个月多来的最高值。街货量方面，市场整体街货量回升，国企指数、恒指以及A股ETF等相关多仓街货量上升幅度较大。
行业资金流数据，就上周四而言，交易所板块的相关认购证结束此前资金净流入状态，出现约5350万港元资金净流出；A股ETF板块的相关认购证则获得约4050万港元资金净流入；中资保险股板块的相关认购证吸纳约2970万港元资金净流入；此外，电讯股板块相关认购证也出现约1380万港元资金净流入。
至于部署权证的最佳时机，往往是正股股价突破一些重要阻力位后，并确认即将展开一个比较长的升浪时，而在这种升浪中要达到利润最大化，宜选择中长期或长期价外的权证条款，并且持有一段较长时间，当正股股价持续上升，令权证从价外变成价内时，其杠杆爆发力将更能有效地发挥出来。
相反，如正股长时间在一个区间内窄幅波动，并且预期突破这种震荡区间的机会不大，则意味着股价只会在原地踏步，这种横行趋势则不适合长时间持有相关权证部署，因为权证的时间值会随着时间过去而逐渐下降，如持有的是短期或深入价外证，时间值损耗就更加严重。
展望后市，5月行情收官，港股最终小幅收跌，近期恒指宽幅震荡，上周虽然尝试向上突破未果，但在经历一个多月的反复筑底后，恒指于27000点水平有承接，投资者可逢低部署相关权证多仓。
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