联想回A后：将是科创板研发投入第一，占整个板块三分之一

1月26日，联想集团(0992.HK)股价盘中突破10港元，再创下52周新高。近期受到股价大涨和回A事件刷屏，各大投行机构也积极展望联想作为新基建独角兽企业回A的前景。作为即将在科创板上市的巨头，公司的智能化转型和研发创新实力受到关注。

 

日前，联想集团技术专利再度得到专业机构肯定。根据专利数据库提供商IFI Claims发布全球250个最大专利持有者显示，截至2021年1月，中国大陆共有8家企业和机构上榜，其中，华为、京东方、联想位列国内企业前三，代表着国内企业在国际专利擂台上的第一梯队。

 

专利领先源自持续的研发高投入

 

从公司历年财报的中可以看出，联想集团一直很重视技术创新。在创新体系建设以及专利保护上保持高额投入，并且重视产学研合作，近两年公司加速智能化转型之路，创新实力不断增强。

 

目前，联想在全球共设有17处研发基地，构建了联想创投、研究院、产品事业部三级研发体制。各新AI创新中心，聚焦于人工智能、5G、云计算、边缘计算、区块链等前沿科技，工程师、研究人员和科学家数量高达10000人以上，在全球积累专利及专利申请近3万件，其中5G标准必要专利数高达1200件。联想2019年财年研发费用约93亿（人民币，下同），据公司规划，未来将可能继续增加研发投入，达每年“100亿+”规模。

 

93亿研发费用是什么概念？举几个例子说明，科创板目前总共有220家上市公司，据东财choice数据库统计，2019年全部科创板公司研发费用总和为276.5亿，也就是说，联想集团一家研发费用接近科创板220家公司研发总投入的三分之一。单独来看，当前科创板研发费用最高的是中芯国际，2019年研发费用为47.4亿。排名前四的企业研发费用总和约为85亿元，也就是说，联想集团在科创板上市后，其一家研发费用比其他四家总和还要大。

 

代码	公司	2019年研发费用(亿元)
688981.SH	中芯国际	47.4
688009.SH	中国通号	15.8
688819.SH	天能股份	11.4
688651.SH	奇安信	10.5

数据来源:东财choice

 

而如果再切换一下视角，会发现更大的差距。以联想集团研发费用对比目前科创板已上市企业的营收。科创板总营收排名第一的天能股份，2019年总营收为42.7亿，远低于联想集团2019年研发费用。而目前股价涨势较好的移动厂商传音控股，2019年总营收为25亿，只有不到联想集团研发费用三分之一。

 

代码	公司	2019年总营收(亿元)
688819.SH	天能股份	42.7
688009.SH	中国通号	41.6
688036.SH	传音控股	25
688599.SH	天合光能	23

数据来源:东财choice

 

值得关注的是，联想集团近几年坚决推进全球数字化转型。在5G时代来临、工业互联网大规模应用背景下，联想具备全域行业智能化解决方案能力。行业企业智能化转型需要的不再仅是硬件设备，而是包括物联网设备、基础设施和智能应用在内的全套解决方案，需要的是包含顾问、实施、运维在内的全方位服务。联想提出了新IT概念，新IT就是基于“端-边-云-网-智”技术架构赋能各行各业实现智能化变革所需要的技术、服务与解决方案。

 

在2020联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆重点提到联想在5G领域进行了多年的投资和积累，申请的标准必要专利已经高达1200件。他指出，在5G的催化下，越来越多的设备连接并被集成到物联网中；越来越多的计算在边缘进行，以实现广连接、快反应；因为有云网融合的技术、虚拟化技术、网络切片技术，5G可以按照业务需要快速灵活地搭建网络，使得企业建立专网或虚拟专网成为可能。联想集团是全球少有的“端-边-云-网-智”全要素覆盖的行业领导厂商。

 

行业景气度持续，英特尔看好2021年PC增长

 

2020年新冠疫情的爆发，全球加速步入“宅经济”，新的工作方式带领着PC与平板电脑需求上涨。根据IDC最新发布的全球个人电脑市场数据显示，2020年全球PC市场出货量同比增长13.1%，创近10年增速之最。

 

其中，2020年第四季度联想品牌PC出货量达到2312.2万台，同比增长29%，市场份额上升至25.2%，位居全球第一。联想最新发布中报显示，截止2020年9月30日前6个月，联想集团营业收入达278.67美元，股东应占溢利约为5.23亿美元。

 

在当前情况下，PC仍是联想最大的收益来源，PC的需求持续增长将有利于联想业绩以及份额的提升。英特尔(INTC.US)在上周四发布财报，其中对当前季度的业务给出了乐观的预测。英特尔认为受疫情影响依然有大量人群将在家中工作或学习，因此市场对PC的需求仍在增长。英特尔首席财务官乔治·戴维斯在接受采访时还表示，今年上半年消费者对笔记本电脑产品的需求将保持强劲。

 

资本市场方面，联想集团股价自去年10月底以来上涨约90%，估值约18倍PETTM，而目前科创板中位数估值60倍PE(TTM)。在需求增长预期下，各大券商机构均预计2021年联想PC业务将保持较好增长。

 

作为一个研发费用达93亿，营收规模超3500亿，全球PC第一、超算第一，即将在科创板登录的新基建独角兽企业，联想在分享科技创新红利的同时，能否让A股的投资者真正的从研发、技术品牌方面认可公司，我们拭目以待！