城轨建设大有可为，城建设计（01599.HK）是低调的王者

基建是国家经济调节利器，城轨建设是重要力量

 

基建是国家经济建设中不可或缺的重要环节。保增长，促就业，逆周期调节等等，基建在经济促进与调节中的作用相当巨大。在此次新冠肺炎疫情之前， 1997年亚洲金融危机、2003年非典、2008年国际金融危机，都采取了大规模扩大基础设施建设来应对。当下，不论是疫情影响，还是国际形势的变化，国家都在强调内循环促增长，以扩大基建规模稳定投资进而拉动经济增长的思路再次受到瞩目。

今年以来，中央多次强调推进“新基建”建设。“新基建”涉及的产业领域主要包括七个板块，分别是5G基站、大数据中心、人工智能、特高压、新能源充电桩、城际高铁和轨道交通、以及工业互联网。据招商证券初步测算，2020-2025年在我国“新基建”建设涉及的七大产业领域中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模最大，投资规模预计达34400万亿元。

 

城轨建设行业空间足够大 “胡焕庸线”以西还有许多空白地

 

2012年至2020年上半年，国家发改委共计批复城市轨道交通建设规划（含调整）45个，累计投资额3.9万亿元，累计里程数6016公里。从国家发改委批复的城市分布来看，主要集中在“胡焕庸线”以东，与国内人口分布相适应，中西部城市建设潜力长期有待发掘。2014年，李克强提出“胡焕庸线怎么破”之问，指出中西部如东部一样需要城镇化，让中西部百姓也能分享现代化，城际轨道交通基础建设，是促进新型城镇化的重要基础。我国城市轨道交通建设在中西部城市有巨大潜力。从发达国家的经验来看，我国人口密度相对较低的中西部城市的公共交通，未来规划成本较低的有轨电车更为合理。

 

 

我国城镇人均运营里程有待提升

 

从城镇人均运营里程来看，我国城镇人均运营里程778.35公里/亿人，与全球其他国家相比仍存在较大差距。主要原因还是在于我国中西部地区城市轨道建设相对比较落后。除了破胡焕庸线东西差距之外，东部一二线城市依旧大有可为，目前来说，一线城市北上广深地铁线密度与香港、东京等相比还有较大差距，二线城市经济发展需要，同样具备不断完善城市轨道交通线路网络的需求。另外，大城市圈之间需要快速城际轨道建设，粤港澳大湾区各城市之间已经陆续有快速交通轨道对接，未来1小时经济圈发展将加快这种建设趋势。同样，杭州湾以及渤海湾城市圈也有大量快速城市轨道建设需求。

 

 

城建设计是轨道交通设计里低调的王者

 

城建设计是北京城建设计发展集团（01599.HK）的简称，公司前身是北京城建设计研究总院，成立于1958年，是为中国首条地铁北京地铁1号线的勘察设计而成立，拥有国内设计勘察行业最高资质— 综合甲级资质。公司完成了中国轨道交通史上多项标志性工程，创造了数个中国第一。包括中国首条地铁北京1号线、上海首条地铁1号线、中国首条轻轨、首条中低速磁悬浮轨道等。

 

城建设计亦是中国轨道交通市场技术规范的制定者，在城市轨道交通行业的设计、勘察及咨询板块拥有丰富经验。公司作为中国该行业的先行者，主编了6项轨道交通领域国家标准。

 

由此可见，城建设计是轨道交通领域最有影响力的企业，行业地位无人能及。作为城市轨道设计行业，资质是非常重要的护城河，也是大项目大客户信任和合作的基石。加上公司优秀的股东背景，公司前十大股东中的北京市基础设施投资有限公司、京投（香港）有限公司、中国中车集团、北京京国发均为国有控股公司；公司股权结构中超过59%具有国资背景。 公司的资源和资质、资本等都是这个领域的王者。

 

公司坚持技术创新，引领行业发展

 

轨道交通在规划设计、施工建造、车辆、供电、信号、通信等多个专业领域，可搭载人工智能、大数据、云计算、智能感知、5G通讯等技术，将建设新一代中国式智能型、高质量城市轨道交通。

在这股产业全面升级进程中，城建设计牵头建立的城市轨道交通绿色与安全建造技术国家工程实验室建设稳步推进，开始编制实验基地建设方案取得科技部国家重点研发计划「物联网与智慧城市」等多个专项课题。博士后科研工作站已获北京市人力资源和社会保障局批准设立，投入运行。值得一提的是，公司科研创新屡创佳绩，实力毋庸置疑。8月，公司自主研发的基于云平台的轨道交通综合自动化系统荣获第四届全国设备管理与技术创新成果大会特等奖。9月，公司自主研发的城轨云核心设备—智能控制一体机精彩亮相2020中国国际服贸会，集中展现了城建设计在智慧城轨交通领域的最新科技成果。=。

这些都为公司在未来更大更先进更广阔的舞台上积蓄力量，公司始终坚持技术创新，引领行业发展的使命。

 

业绩稳增长，长年高分红

 

公司自2014年上市以来，经历了一轮经济周期波动，营收和净利润保持每年稳定增长， 并且每一年都有分红，长期回报股东。稳增长+长期分红，是优质股的象征。

 

 

尽管2018年经济不景气，公司亦录得营收小幅增长，归母净利润同比增长13.4%。其余年份增速都较高。2020年上半年，由于疫情的影响，公司设计咨询业务进程有所放缓，但这也没影响公司营收、净利润稳增长的趋势。营收43.37亿，同比上升21%；归母净利润3.56亿，同比上升17%。在公司撤回A股上市计划后，随即宣布2019年分红计划。可以说，这种业绩与分红的表现在基建同行业中是非常优异的。

 

综上所述，以往的经验来看，基建的逆周期调节对于国家经济发展非常重要，当前国家重点提出新基建战略，其中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模最大。中国人口基数大，流动性高，一线城市地铁密度依旧有较大提升空间。大都市圈、大湾区建设等需要城际快轨的不断完善，未来城轨建设大有所为。另外，全面推进城镇化，胡焕庸线以西仍有很多轻轨，电轨等发展空间。

城建设计是城市轨道交通建设的王者，从设计咨询到施工、运营等一体化发展。从资质、股东背景、长期建设经验来看城建设计拥有较高的护城河。公司的业绩长年保持稳定增长，并且坚持回报股东。是一个典型的优质股象征。目前来说公司估值较低，PE TTM不到4倍，可以说是价值洼地。投资人不妨多加关注，候低吸纳。