日前，建银国际发布德信中国（02019.HK）更新报告。报告显示，德信2019年核心利润同比增长8%，至14.17亿元人民币；收入同比增长16%至95.13亿元人民币；宣布派发期末股息0.08元，同时派发中期股息0.1元，派息率达到31%左右。
该行认为，2019年毛利率回落5.9个百分点至32.2%，但这一结果与同行的正常化趋势基本一致。净负债率和平均融资成本基本持平，分别为68.7%和8.4%。短期债务占总债务的比例从2018年的63.5%下降到2019年的39.3%，现有现金是短期债务的1.44倍。德信公司于2019年2月上市后，融资渠道拓宽，银行贷款占比45.0%，信托贷款占比29.8%，美元债券占比12.8%，关联方和非控股权益借款占比9.8%，第三方占比2.6%。
德信管理层在业绩发布会上概述了中期发展计划，强调稳定增长、审慎投资和整体财务改善。该行预计德信在2020-2022F的规模和收益复合年增长率在25-30%之间，净杠杆率在70-80%之间。
基于较低的估值及公司优异表现。该行给予公司4.00港元的目标股价，维持跑赢大市评级。