今日分析股份是建发国际集团（1908），集团于今年4月18日收市后发布2018年报显示，截至去年12月底的股东应占溢利约14.20亿元 (人民币‧同下)，较2017年同期约5.28亿元，增长1.69倍，录得过去五年最高，以及去年实际金额亦为过去五年最高，可见集团盈利往绩不俗，暂看去年中美贸易战或中国经济下行未有对集团带来负面影响。至于资产净值约60.94亿元，而截至今年5月底已发行股数约9.10亿股，计出每股净值折合为7.5912港元，相对今年6月24日收报9.29元，市账率为1.22倍，高于1.00倍反映现价偏不算低。
市账率及市盈率分析
另可参考2014至2018年之每年最高市账率介乎0.97至1.73倍 (已撇除2015年的4.07倍)，平均值为1.40倍，高于现时的1.22倍，证明现价其实仍是偏低。平均值相对每股净值为7.5912元，得出每股合理值为10.60元，较9.29元之潜在升幅为14.10%。至于2018年股东应占溢利约14.20亿元，相对现时已发行股数，每股盈利折合为1.7694港元，对比9.29元之市盈率为5.25倍，参考2014、2017和2018年之每年最高市盈率为38.37、4.95和4.19倍，平均值为15.83倍，相对上述每股盈利，计出每股合理值为28.02元，较9.29元之潜在升幅为2.02倍。由于此股的市盈率忽高忽低，因此不宜视为可靠参考。
现价得股息率逾十厘
再者，集团于2016至2018年每股派息折合介乎0.10至1.20港元，于2017和2018年均见增加。去年派发股息约7.73亿元，相对现时已发行股数，每股股息折合为0.9625港元，对比9.29元之股息率为10.36%。参考期内每年之股息率平均值为8.53%，相对上述每股股息，计出每股合理值为11.28元，较9.29元之潜在升幅为21.42%。另可留意现时股息率超过10厘，认为具吸引力，适合作中长线投资。而于7月4日或之前买入股份，有资格获发每股股息1.200港元，相对现价9.29元为12.92%，成为现价进场的诱因。
正积极进行业务拓展
综合市账率及股息率分析，每股合理值为10.60至11.28元，平均值为10.94元，笔者认为集团的每股合理值绝不少于10.90元，显然现价仍有上升空间，较现价产生潜在升幅不少于17%，连同股息率接近13厘，预期一年回报率超过30%。而集团是福建省厦门市的房地产开发商，主要从事房地产开发、房地产产业链投资服务及新兴产业投资等。物业投资主要位于福建省及华东地区。观乎今年上半年除了2月，其余五个月都有积极进行业务拓展，反映集团业务发展务实，相对笔者上述预测市盈率为5.25倍，暂看集团今年每股盈利增长率不少于5.25%，有望带动今年股价仍有上升空间。
自今年4月15日高见10.88元后 (暂为2019年高位)，股价反复向下，于6月17至19日收市价介乎9.11至9.14元，认为股价于9.00元靠稳。配合上述以基本面而言股价亦得出偏低的结论，认为适合进场作中长线收取股息投资。于6月24日收报9.29元，参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于8.35元或以下买入；保守者则可于7.45元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为10.50至11.00元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波幅，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。（来源：资本一周）