划重点
目前在美股和港股已经或正排队上市的互联网公司高达34家，创下中国科技及互联网公司境外IPO数目的新记录。
美股正在“A股化”，A则股“港股化”，国内监管和审批更加严格，间接也促成了此次境外IPO热潮。
随着今年4月30日，港交所拓宽现行上市制度，认可同股不同权架构，港股从此“不再孤独”。
即便企业赶上了这第四次IPO热潮，也需要建立自己的护城河，让自己时刻保持敏锐，将触角延伸出去，“走别人的路，让别人无路可走”。
腾讯证券特约 作者：何晓
去年“天鸽”，今年“山竹”，台风年年来。港股也迎来了新的IPO潮，这股热潮是继2000年新浪、网易、搜狐等上市；2005年百度上市；2014年阿里巴巴、京东、天鸽互动等上市后，国内互联网公司出现的第四次IPO潮。据统计，目前在美股和港股已经或正排队上市的互联网公司高达34家，创下中国科技及互联网公司境外IPO数目的新记录。其中2018年上半年，中国互联网企业在港上市/提交IPO的数量为16家。下半年，“九败一胜”的王兴带着美团点评IPO，以每股定价69港元，于9月20日登陆港交所，这势必再度点燃这热潮。
当下，有毒的抖音、魔性的快手，挤占了用户大量的碎片时间，堪称“Time killer”。移动互联网对用户注意力的争夺愈发强势，竞争的护城墙也越来越高，而中国移动互联网依旧是巨头垄断下的“二八原则”，绝大部分流量掌握在少数几家企业上。像今日头条这种，硬生生从夹缝中野蛮生长的，不太可能会出现第二个了。如今绝大多数企业在疯狂的并购，而且不局限在同领域、同国家内，独角兽们在成长的过程中就被打了同化素、催化剂，被贴上“xx系”的标签。但由于市面上好的标的稀缺，很多时候巨头们也是本着“有枣没枣打三竿”的态度，生怕错过风口。
从2018上半年来看，中国移动互联网整体用户规模增幅继续收窄，新的流量洼地正在被深挖。有基金人士分析称，近期互联网公司密集上市，主要是因为互联网公司背后投资主体的存续期集中到期，需要通过IPO或转让实现退出，目前绝大多数互联网公司及其大股东没有相应的回购能力，投资方转而寻求通过IPO实现退出。
背水一战
这几年间，团购、互金、长视频、直播、共享单车、短视频等等在一波又一波融资后，“野蛮式”的发展也加速了此次IPO热潮。其中爱奇艺、bilibili等长视频赴美上市；虎牙、映客直播平台先后在美港上市，美股更是进入了牛市，诞生了苹果、亚马逊两家万亿美金公司。可见，美股正在“A股化”，A则股“港股化”，国内监管和审批更加严格，间接也促成了此次境外IPO热潮。如果选择在港股（主板）上市，不妨简单测试下自己的企业：
1.盈利测试
3年税后盈利大于等于5000万港元；
首2年税后盈利3000万港元，近1年税后盈利2000万港元；
2.市值/收入测试
市值大于等于40亿港元；
及近1年收入大于等于5亿港元；
3.市值/收入测试/现金流测试
市值大于等于20亿港元；
及最近1年收入大于等于5亿港元；
及前3年累计现金流入大于等于1亿港元。
同时，企业也应明确选择港股的优势：①审核时间短，标准比较透明，最快6-9个月完成；②允许同股不同权的股票机制（小米是首支），但要求较高；③有纳入港股通的机会；④中外结合的投资者群体；⑤成本的考量（包含时间、沟通等，且美股存在集体诉讼制度，维护成本更高）。当然港股也有其顾虑：①合规要求比美国更加严格；②提交申请后即予以披露；③估值体系与美股近似，但通常低于A股；④流动性可能不如美股和A股。
敲钟只是开始
中国移动互联网发展的速度让人惊讶，“内容为王”的时代给了新产品绝佳的发展机遇，APP这种爆发式的增长前所未有。特别是，百万级、千万级用户的获取时间越来越短，抖音DAU规模从4000万增长到10000万仅耗时2个月，几乎是“前辈”耗费几年才达到的规模。除了产品自身的定位外，资本在其中的推波助澜也变相赶着企业IPO。
以直播为例，虎牙从2005年天使轮到2018年上市，历时13年，映客则历时3年。其中由于虎牙是欢聚时代（秀场直播）孵化而来，游戏直播也是在近两年才火热起来的，此前主要受限于游戏行业及带宽发展，但不论是秀场还是游戏直播，移动直播真正的高速发展期是2016-2017年。回看网络直播的发展，享受直播第一波红利的是PC秀场直播，那时的天鸽互动（9158）、欢聚时代、六间房算是领军企业；第二波红利则是移动直播，如映客、花椒等秀场直播，虎牙、斗鱼等游戏直播。
先后两波红利均诞生了多家企业的上市敲钟，证明直播已有成熟的商业模式，受到资本的青睐。当然也有像陌陌这种，从社交跳到直播的企业，并借此华丽转身做到月活上亿、市值破百亿的。目前直播企业有五虎，美股有陌陌、虎牙、欢聚时代3家，港股有天鸽互动、映客2家，市值分别在97亿美元、54亿美元、46亿美元、64亿港币、57亿港币。
由此也印证了，对于直播这一概念，港股估值远低于美股；且相对市场来说，科技股的市盈