港股近日气氛普遍淡静，恒指上周一度跌近关键支持位22300点，幸力保不失，在没有重大消息下，上周四(11月12日)突然急升逾500点，但翌日已差不多打回原形，好淡双方势均力敌。恒指过去一个月一直处22300点至23400点的上落区内震荡，本周一(16日)在外围股市疲弱下曾跌破该横行区，考验22000点水平，之后重返其上，方向难辨。权证资金唯有轮流炒作不同板块，如内险股、中资电讯股、石油股权证等，以捕捉股价波幅，而香港交易所(00388)认购证于本月上旬更曾吸引最多资金吸纳。
问：港股季绩期一度成为市场话题，近日却回归平静，明显欠鲜明主题，权证资金如何寻找出路？
林泓昕：两大蓝筹股腾讯控股(00700)及香港交易所(00388)上周压轴公布季绩，加上后者借助深港通这个催化剂的威力，吸引资金积极参与相关认购证，连续五个交易日共录得约5000万港元净流入，为期内最多资金流入对象，风头一时无两，上周五(13日)至本周二(17日)才陆续见资金撤出。港交所股价季绩后持续沿250天线附近好淡争持，本周初失守210元。此外，市场注视不同板块的异动股，并且藉由相关认购证参与当中的波幅变化。举例说，市场前周四(11月5日)憧憬内地电讯业重组及加快改革，带动中国联通(00762)价量齐升，重站10元之上。资金快速响应，逾300万港元追入相关认购证，翌日同等规模的资金即撤走获利。国际油价持续疲弱，石油股权证成为捕捉反弹对象。中国海洋石油(00883)股价由9元之上回落，其后持续寻底，考验8元附近暂获承接，相关认购证同样连续多个交易日惹来市场收集。问：概念股轮流炒作，日升日跌走势最易令人中伏，投入相关权证买卖时，有甚么规则可循？
林泓昕： 目前市况下，个别标的资产价格欠方向，呈日升日跌，好像上述提及的中海油，股价上周四升近3%，翌日迅即回吐，跌幅更达3.9%。若持有相关认购证，又未能及时沽货的话，便得承受个中亏损。因此，欲利用权证入市者，仍以即日平仓买卖为主，勿持货太久。权证短线买卖的原则，是选择市场趋势正确时入市，标的资产的基本因素反而较次要。参与者需要及时发现市场的短期热点，因为总有少数标的资产无视大市走势而逆市上升。设立止赚止蚀位亦非常重要，原则上权证一般升幅达数个百分点便要离场，因为单一次入市赚取逾10%利润的机会不多；要留意股价升势一旦逆转就要沽货。一旦选定入市时机，就要按原定计划果断执行，并仔细留意离场机会。不欲进行即日买卖者，便要留意恒指波幅指数(VHSI)与引伸波幅近日波动性加剧，前者于上周中期从20的近月低位抽升至周一的24.5，但周二当大市反弹之际，VHSI即回至23.4，引伸波幅同告波动。因此，现阶段宜留意引伸波幅不稳定的风险，而长期及轻微价外权证对引伸波幅的敏感度，一般较短期及较价外的权证为低。
* 数据截至2015年11月18日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。