据香港东网报道，国际大型指数正积极部署纳入A股，全球最大基金公司领航集团亦首次把A股纳入旗下ETF(交易所买卖基金)，意味着国际ETF正加速A股化。ETF向来以成本低及紧贴大市为卖点，惟已被北水睇穿个中漏洞，由於要按追踪的指数被动追货，令人担心沦为大妈爱股散货场，让ETF在高位接货“帮手”炒高。事实上，就连被视为港股参考指标的盈富基金(02800)最近亦见异动，暴露A股化的风险。基金界坦言投资者要自行判断，并从加强监管入手降低风险。
近期最瞩目的例子莫过於汉能膜薄发电(00566)，其市值高峰时超过3000亿元，於3月时得以晋身富时中国50指数成份股，甚至一度被视为有力挑战本港蓝筹股地位，岂料该股於上月20日突然急插近47%并停牌至今，除了投资者损失之乎，亦殃及不断被动追货的相关指数ETF回报。
离奇抽升 暴跌风险增
传统大型指数以市值及流动性等因素作为选股的准则，有分析指，随着港股愈益A股化，个别股份的市值有可能脱离基本因素下仍能够加入大型指数，一旦股价打回原形，个人及机构性投资者均蒙受损失。
事实上，盈富基金上周四(28日)尾市异动，也是港股A股化之前罕见的，进一步显示ETF的风险不容忽视。当日港股大跌600点，原本跟随港股走势的盈富基金，在尾市两分钟突然逆市倒升，翌日又打回原形，市场猜测离奇升势是内地“大妈”的手笔，像盈富相对稳重的ETF，恐怕也敌不过北水舞高弄低的威力。
丰盛金融资产管理董事黄国英表示，汉能事件显示ETF随时成为大户散货场，当股份被挟高至加入指数，ETF投资者便“被逼”买货，让原有的持仓大户散货，形成漏洞。他指像MSCI众多指数成份股范围广泛，选股条件尚有寛松空间，但汉能加入富时中国50的占比超过1%，以该指数在美国有大量ETF投资，所涉金额不菲。
对於ETF是否沦为大户散货的工具，Morningstar投资管理(亚洲)ETF策略师蔡俊杰认为难以一概而论，即使股价被炒起，亦是对市场的如实反映，但股价脱离基本因素是否合理，由投资者自行判断。他表示，这亦要视乎指数公司将来如何应对情况，及加强市场监管，避免股份造市。
蔡俊杰表示，假如一只股份停牌，指数公司要视乎原因，决定是否在下次季检中剔除。但如果该股份长期停牌，即使被剔出指数，基金亦难沽货，届时便要根据基金章程决定如何执行。
宜拣交投活跃ETF
君阳证券行政总裁邓声兴表示，像汉能及盈富都是罕有例子，有基金会以盈富代替期指做对冲，如果基金调整组合或影响盈富短暂波动，隔日便重拾正轨，只要不短炒，长线投资ETF应问题不大。此外应选择交投活跃的ETF，因交投疏落的ETF差价大，容易出现价格波动。
过去合成ETF(并非持有实物股票)利用衍生工具复制指数表现，如果衍生合约的交易对手出事，有关ETF便蒙受风险，监管机构已透过抵押品要求等将风险降低。但即使是实物ETF，也随时因炒作导致追踪误差，例如港股在上周一(25日)假期休市，内地挂牌的港股ETF热炒中港基金互认，个别ETF单日升幅超过7%，可见ETF的炒作波动也不容忽视。