事件描述：蒙牛51.0%持股的子公司雅士利(01230 HK)发布盈利预警公告。由于1) 销售疲弱；2) 销售渠道重组；3) 推广费用增加；及4) 新产品推出较预期为慢，雅士利2014 年净利预期将同比下降约40%。
观点评论：雅士利2014 年业绩较我们及市场预期分别低约15%及25%。因此，蒙牛2014 年净利或较我们此前预期低1.5%。
投资建议：蒙牛现价相当于22.5 倍2014 年市盈率及19.0 倍2015 年市盈率。我们对蒙牛的投资评级为“收集”，目标价为33.00 港元。由于现价已超过我们目标价，我们仅建议投资者逢低收集蒙牛股票。