岑智勇：大明国际（1090.HK）业绩佳 估值吸引

来源：阿斯达克财经网

在全球经济稳步复苏的憧憬下，近日资源类板块走势向好，当中若业绩能配合者，就能有更佳走势。从事金属材料加工和高端装备制造配套服务商的大明国际(1090)，早前公布2021年中期业绩，公司实现收入约达223.85亿元（人民币，下同），较2020年同期上涨43.2%；毛利约达12.25亿元，较2020年同期上涨104.2%。期内，公司净利润达约4.68亿元，较2020年同期大幅上涨233.3%；每股基本盈利0.36元，拟派发中期股息每股0.06港元。

公司业务覆盖石油化工、能源电力、工程机械、医疗器械、食品器械、特种船舶、航空航天、电子通讯、建筑装饰、家用五金及电气、汽车及运输行业等30多个行业；服务客户数超7万，其中活跃客户数超2万，其收入规模超过行业第2名-第5名规模总和。2020年全国生铁、粗钢和钢材产量分别为8.88亿吨、10.53亿吨和13.25亿吨，对应的市场容量巨大。公司不锈钢市场占有率达到约7%，碳钢市场占有率不到1%，公司市场份额虽已处于国内绝对龙头地位，仍有较大提升空间。

期内公司不锈钢销量95万吨，加工量146.2万吨，分别较去年同期增长11.6%，16.5%；碳钢销量157.5万吨，加工量185.1万吨，分别较去年同期增长23.4%，25.3%。高速增长的业绩得益于公司上半年多个大型项目交付、新投产的加工中心业绩爆发以及疫情带来影响逐步得到恢复。上半年，大明天津加工中心项目二期启动建设，项目整体建设面积36,515.57平方米，预计2021年底完成建设，届时该加工中心将形成不锈钢、碳钢年加工量140万吨的总产能，加工中心服务能力将会有大幅的提升。新厂房建设强化了天津加工中心的大型企业配套能力和重大工程项目服务能力，并定位打造成为太钢和大明的出口业务高质量配供基地以及大明集团北方地区加工制造配套中心，辐射华北、东北、西北等周边地区。

公司收入结构转型，不断提升加工深度的同时积极发展制造业务，大明国际靖江制造基地于2015年正式投产，实现了由加工业务向制造业务的延伸。位于靖江制造基地的大明重工与海内外制造业龙头企业及500强企业进行合作，已成功入选全国高新技术企业。

集团的第二大股东为为宝武钢铁集团，持股达16.66%，有助增加公司在上游资源占据优势。
公司在国内率先实现“库存前移”大幅减少钢价波动对业绩的影响，减轻资金压力。

据了解，大明重工业务中，有约60%以上的业务面向海外市场，利于反哺公司的制造业产业的延伸，提升加工服务能力。再者，集团在2021年重点建设项目—大明物流码头项目，近日更获得国家交通部许可建设批文，料有助拉动未来业绩，为股东及投资者创造更多价值。

大明国际现价动态市盈率仅6倍，静态市盈率约12倍，在板块中处中低游位置。若以14.5倍静态市盈率作估值，目标价可达4.88元。


-笔者为香港证监会持牌人士，不持有上述股份。