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岑智勇:嬴家时尚(03709.HK)业绩佳 派息吸引可留意

作者:本站原创来源:香港智远权证网更新时间:2021/4/1 11:03:00

近日恒指走势偏软,一度跌至27,500点水平后反弹。尽管大市表现平平,惟时值港股公司业绩期,投资者应将焦点放到企业业绩之上,且从中发掘机会,当中可留意高端女装企业嬴家时尚(03709.HK)。

 

嬴家时尚主要业务为于中国从事女装设计、零售及批发业务。2020财年的总收益为人民币53.25亿元,同比增加28.36%。集团自2014年上市以来,收入连续7年录得双位数增长,表现可算相当优秀。集团坚持直营策略,为主要透过增加直营零售店数目来发展业务及扩大销售网络,截至2020年底,集团旗下的1,422家直营零售店合共产生收益人民币43.85亿元,同比增加34.37%,占总收益的约82.35%。期内毛利为人民币39.1亿元,同比增加29.86% ,整体毛利率由72.59% 增加至73.43%。期内纯利为人民币4.39亿元,同比增加11.54%。在充满挑战性的2020财年仍录得盈利增长,在同业比较罕见。值得留意的是,扣除股份激励费用后纯利同比增长34.84%。纯利率由8.25%增至9.50%。每股盈利人民币67分,拟派末期息每股38港仙,高于去年的16港仙,加上派发特别股息每股16港仙,全年派息率高达约71%,实属吸引,料对后续股价有一定支持。

 

回到品牌方面,集团拥有并管理8个品牌以迎合其客户的不同场合着装需求,包括高端品牌Koradior 、La Koradior 、Koradior elsewhere、CADIDL、NAERSI、NAERSILING、NEXY.CO以及高性价比品牌– FUUNNY FEELLN。其两个主要品牌Koradior 及NAERSI 均跻身行业品牌前十,合计销售收益约为31.72亿元,占总收入约60%。 Koradior elsewhere、La Koradior、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL 等品牌销售额普遍在人民币3至6亿之间。作为品牌集群企业,公司集团化运营突出,已建成内生性多元化的中高端品牌矩阵。据悉,集团以3年零售跨越100亿元为目标,值得憧憬。

 

提及行业发展,随着疫情逐步得到控制,国内中高端女装市场经历短暂压力后,进入快速复苏阶段。根据国家统计局统计,2021年1-2月社会消费品零售总额累计值同比上升33.8%,1-2月社零高增长,为不少消费类企业,尤其女装企业重新带来一定的市场机遇。当中女装行业景气度持续提升,赢家时尚有望受惠于行业回暖,整体收益不断增强,扩大头部企业的市场地位。

 

股价层面,集团近日股价盘整约9元水平后反弹,现价市盈率约13倍,估值较同业吸引。若以20倍市盈率作估值,集团的目标价为16 元,值得留意,可逢时布局。