2020年突发新冠疫情对众多行业造成负面影响，近期中报显示，药物研发服务板块相关个股如药明康德、康龙化成等均取得不俗增长，医药研发产业链属于高景气细分领域的趋势依然明确。同属于高景气医药研发服务板块的CRO企业——方达控股（1521.HK）业务受疫情短期打击明显或“黄金买点”已至。
根据2020年中期披露数据，方达上半年收入同比增长2.0%。其中中国业务收入同比减少3.4%。与业务偏重于药物发现实验室服务的药明康德、康龙化成不同，方达的实验室服务更偏重于药物开发阶段，其主要业务生物分析及生物等效性实验与医院及医疗机构的临床试验运作有着密切联系。中国2月份疫情达到高峰，3月份疫情开始基本得到控制，医院及临床场所在这段时间内为配合国家需求将大量医疗资源调出临床试验。同时在疫情期间，临床试验受试者招募难度增加，临床试验存在延迟或暂停的情况，导致方达实验室所需的临床样本出现短缺。即便如此，中国收入仅同比微降3.4%，表现出强韧性与抗风险能力，以及说明在临床试验逐步恢复后，业务有明显回升的趋势；伴随国内疫情全面稳定，国内临床试验的运作目前已基本正常，叠加新冠相关创新药研发需求增强，相关投入有望进入正面催化密集兑现期，中国区业绩相比上半年预计将实现大幅反转。
方达美国业务实现收入同比增长5.8%。美国的新冠案例从3月份到7月份持续保持高位，这阻碍了订单交付效率，所以公司为确保实验室稳定、持续运行，在实验室设施一直保持低使用率状态下，业务依然录得增长；美国业务通过多项补救措施保持稳定、持续运营，未来景气度有望逐渐恢复。根据公开渠道消息，目前美国各行各业已在复工复产的过程中，且新冠案例数最近已不断下降，美国区业务也有望在下半年走出新冠疫情的影响。
值得一提的是，公司未来合约收益同比增长59.5%，表明各部分业务需求持续强劲，其中创新药订单比例不断提升；面临疫情挑战，公司产能稳步扩张，2020上半年方达陆续在美国宾州Exton增加中心实验室服务，建立定量全身放射自显影功能、完成中国上海约16,000平方英尺大分子生物分析实验室设施的升级，生物分析、生物制剂产能进一步扩张；宾州Exton约71,000平方英尺新实验室以扩大CMC以及生物分析；中国苏州约215,000平方英尺新实验室，用于在中国的药物代谢及药代动力学。在3月及7月，相继收购Biotranex及Acme，扩展药物代谢和药代动力学及进入药物发现领域。2020上半年公司雇员总数由712人增至736人。由此可见，公司规划中的业务发展布局并未受到疫情影响。未来伴随产能释放，业绩空间将进一步打开。笔者认为，即便在一季度受到疫情的明显影响，二季度恢复趋势已逐渐明朗，业务景气度将持续提升。
受新冠疫情影响，今年新冠肺炎疫苗开发受到重视，同时公众对流感疫苗的关注度和需求或将明显增加，相关公司加大研发力度和技术引进，中长期看有利于推动医药研发服务行业持续高景气度；而海外部分国家地区仍然处于疫情高峰期，行业整体受到疫情促进，部分短期CRO订单外溢转移到中国，预计部分未来仍将留在中国进行，加速产能向中国转移的趋势，方达控股受益疫情后时代“创新药产业链”加强有望带来增量需求。
未来监管趋严，质量标准进一步提升将是医药研发重要的发展趋势，方达控股凭借“全球同一质量体系”、全球领先技术优势有望占据有利位置，随着国内疫情阶段性影响逐步消除，中国业务有望快速恢复并迎来新一轮增长红利；同时，美国业务保持稳健运营，下半年各板块业务景气度将持续回升，公司投资价值将进一步凸显。截止9月10日收盘，公司股价距离年内高点5.43港元跌幅逾35%，值得中长期布局。