国内新冠肺炎疫情防控工作已进入常态化阶段，全面复苏成为经济工作的主题。8月份，中国制造业PMI、非制造业商务活动指数以及综合PMI已连续6个月维持在临界点以上。经济景气持续恢复向好，惟疫情带来的负面影响的持续性仍具不确定性，利于具多元化业务布局的企业逆势突围。
银建国际（0171.HK）主要于中国内地和香港从事物业租赁、金融投资及产业投资业务，背靠房地产发展商珠光控股（01176.HK）和四大国有资产管理公司之一中国信达（01359.HK）这两大主要股东，资源网络丰富。日前，公司发布了2020年中期业绩，受新冠肺炎疫情拖累，上半年公司拥有人应占溢利录得亏损。但是细探之下，公司主营的石化与不良资产业务均迎来有利条件，亦有望在后疫情时代助力公司业绩复苏。
石化板块蓄势待发
石油化工行业是银建国际产业投资的主要聚焦方向。公司的合营企业中海油气（泰州）石化有限公司（以下简称“泰州石化”），原油加工能力达到每年600万吨，覆盖数十种石化产品，并拥有一个5万吨级油品装卸码头和一个3万吨级石油化工品装卸码头，服务于原料和产品的中转和收发，是长三角地区综合性石油化工产品的主要生产基地之一。于2020年上半年，主要由于第一季度生产负荷降低、3月份全厂停工大检修等因素影响，公司摊占泰州石化亏损约7,738万港元。但下半年在恢复正常生产秩序下，预计该分部业绩将显著回升。
泰州石化目标将把原油加工能力提升至每年800万吨，并积极向化工新材料发展转型，其下属润滑油公司于今年上半年大力拓展润滑油产品销售渠道，使得产品上半年销量达到2019年全年销量的200%。据预测，2020年全球润滑油市场需求量为4453.4万吨，到2024年将达到5177.3万吨，公司润滑油业务拥有广阔的市场空间。据悉，泰州石化年产10万吨润滑油调和装置已投入试生产，且这套润滑油调和装置最高产能可达到70万吨/年，有望助力公司增厚业绩。
从石化行业发展来看，今年第二季度中国炼油厂开工率同比上升，6月份的原油加工量创下历史新高，二季度原油加工量超过美国，成为全球最大的炼油中心。另一方面，目前国内石化行业低端产品过盛、高端产品不足的现象仍存在，行业结构性改善机会较大。加之上半年政府提出加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动行业向高质量方向发展，致力于装置及技术改进、发力高端润滑油产品的泰州石化将能长期从中受益。
此外，泰州石化在国际原油价格处于低位时对外采购原油期货，实现原油期货与中海油集团计划配置原油相结合，进一步降低生产成本，这一举措带来的正面效应也有望于下半年业绩中体现。
不良资产处置需求上升
金融投资方面，银建国际以不良资产经营为主业，重点布局粤港澳大湾区和京津冀地区。公司于去年7月以约人民币1.66亿元收购了一家持有从中国长城收购的债权资产包的目标公司，该债权资产包本金总额及应计利息合计约人民币55亿元。公司已于去年处置了部分资产，今年上半年受疫情影响，需求端多处于观望状态，下半年随着经济全面复苏，预期其余部分可继续有序推进，带动公司业绩增长。
值得关注的是，在新冠肺炎疫情冲击下，全球经济承压，加之国际贸易局势不稳定，国内多个行业企业经营面临较大困难，从而导致银行不良贷款率逐步上行。考虑到当前疫情仍未完全受控，未来不良资产行业上游市场的潜在规模将逐渐增长，为不良资产处置行业带来发展机遇，利于公司趁势进行业务渗透，提升不良资产业务业绩贡献度。
除了不良资产业务之外，公司还计划于2020年第四季度或2021年年初推出一个金融服务及资产管理基金，并发力于发展单项债务重组、增信、供应链金融等多项业务，不断增加利润来源，增强盈利的稳定与可持续性。
二级市场方面，年初以来，公司股价受市场情绪影响震荡下行，近期略有小幅升势，但仍处于相对底部区域，料下行空间有限。基本面上，公司的物业租赁业务疫情下仍有87%的出租率，稳定运营有支撑；下半年石化业务和不良资产业务均有发力点，业绩改善可期待。另外，自5月以来，公司执行董事兼行政总裁黄佳爵多次增持股份，持股比例由0.09%升至0.25%。主要管理层积极增持公司股份，显示了对公司未来发展的强大信心，建议投资者可以持续关注，择机买入。