新冠病毒疫情使全球经济遭遇重挫，疫情下全球供应链受阻，航运业严重承压。幸好目前国内疫情防控已经进入常态化阶段，生产生活秩序基本恢复，加速复苏成为主要任务。在此背景下，粤港澳大湾区发展获得多项政策助力，战略重要性再次凸显。作为珠江三角洲最大的内河口岸码头和物流运营商之一，珠江船务（00560.HK）有望于经济复苏中受益。
恰逢港股业绩期，珠江船务发布了2020年中期业绩。由于政府自2020年1月末起陆续暂时关闭了粤港及港澳跨境水路客运口岸，加之疫情肆虐全球，国内外贸进出口货量下跌，公司上半年经营不可避免地受到影响。截至2020年6月30日，公司录得综合营业额8.73亿港元，较上年同期下跌19.8%；录得股东应占溢利1778万港元，每股盈利1.59港仙。
货运方面，得益于2019年开始积极推进的多元业务布局，公司抵御风险能力显著增强。2020年上半年，集装箱运输量实现63.7万TEU，同比下跌6.7%；散货运输量实现63.6万吨，同比上升70.5%；集装箱拖运量10.4万TEU，与去年同期持平；码头装卸业务方面，集装箱装卸量实现52.7万TEU，同比下跌1.3%；散货装卸量实现563.5万吨，同比上升82.4%。整体来看，珠江船务的港口物流业务在逆境中弹性凸显，释放出较大潜力，料后续将成为助力公司业绩增长的有力引擎。
尽管上半年不可控的因素较多，珠江船务依然有所突破。在发挥物流网络优势的基础上，公司的湾区机场战略得以有序推进。2020年2月，屯门仓码的管制空运货物安检设施及空运仓库完成改造并正式投入使用，成为香港民航处授权的空运货物检测基地之一。除此之外，西域港、斗门港相继启动供港砂石业务，为香港国际机场第三跑道填海工程供应海砂运输，为公司未来增长再添新动能。
危中有机，珠江船务在逆境中保持战略定力，紧抓行业并购机会，于2020年5月以2.33亿港元的对价收购了新世界第一渡轮服务有限公司（“新渡轮”）60%的股权，于本地渡轮交通业务取得关键性突破。新渡轮主要在香港经营内港及离岛共五条主要渡轮航线，业务相对稳定，预期将为公司带来长期稳定的回报。与此同时，公司还将借助新渡轮业务进一步增强了客运业务方面的竞争力，深挖护城河。
近几个月，随着疫情防控形势好转，珠江船务的业务产业链拓展明显加速。6月底，由珠江船务的托管公司富裕小轮有限公司运营的维港“中环-红磡”渡轮航线正式开航，实现了本地渡轮交通业务的进一步发展；7月初，旗下西域码头冷链查验平台、高明码头公用型露天保税仓库（堆场）陆续正式投入运营，有效延伸拓展业务产业链，持续为公司的转型升级注入新动能。
值得一提的是，公司现金状况良好。于2020年6月30日，获得友好银行提供总额13.34亿港元及人民币2.65亿元的信贷额度；拥有现金及现金等价物7.22亿港元，占总资产比例为15.7%。目前疫情尚未完全消退，航运业于下半年的发展还存在一定的不确定性，充裕的流动性无疑为珠江船务增添了底气，利于其继续并购优质标的以及夯实头部企业地位。
回到二级市场方面，受疫情影响，公司股价于3月下旬创下52周低点，随后来自疫情的利空和担忧逐渐释放，进入宽幅震荡阶段，伴随着重心小幅上移。珠江船务逆境中展示出了较强的主动性，期间还有重大突破，成长的韧性和潜力得以突显。考虑公司港口物流业务多元化成效明显、产业链拓展有力注入新动能、以及收购新渡轮可能带来的业绩增量，叠加粤港澳大湾区加速发展带来的政策红利，下半年业绩有望加快复苏。