不经不觉，2018年过了四分之三时间，踏入10月份，标志第四季正式展开。港股10月开局出师不利，扭转 9月以来升势，连失10、20及50天线，27000点关不保， 9月上旬的上升裂口已补回，本周三(11日)更随外围大幅下挫。
港股10月是传统股灾月，配合恒指10月2日大幅下挫，股灾之忧不胫而走。面对当前市况，投资者心中可能充满疑问：目前熊市下是否可以买股票？买股票跟牛市时有甚么分别？入市后可以长期持有吗？
问：港股10月份为何被视为传统股灾月？
林泓昕：传统股灾月的说法，要追溯到过往几个年份的10月，早于1987年10月的一场股灾，恒指当月大跌43.2%，引发史上著名的「八七股灾」。及至1997年10月，亚洲金融风暴席卷香江，恒指当月急挫29.4%。2007年10月港股直通车剎停，恒指冲高至31958点回落，连同2008年「雷曼事件」，市场统称为「金融海啸」，大市同年10月跌22.5%。
经历多场重大调整，难怪投资者提到10月都闻股色变。迄今，恒指已连跌五个月，由高位调整超过20%，后市存在多个值得关注的不明朗因素，包括美国对外贸易政策、亚洲新兴市场货币跌势、美国加息进程及意大利赤字预算。这些外围因素将有机会继续困扰港股后市发展，宜提防淡友会否借势突袭，任何部署皆以稳健为先。而香港衍生产品市场有看空的认沽证及熊证，让市场人士仍有望在跌市里赚取潜在回报。
问：熊市与牛市的投资策略有何分别？
林泓昕：一般来说，牛市的整体趋势是呈「浪高于浪」，意味每一浪的高低点持续上升。在这个阶段，最简单的投资法则是选对目标，买进并持有直至牛市结束就可以，当然，若眼光够准，低买高卖的策略还是可取的。要留意的是，入市时机对长期投资也很重要，持有时间够长并不代表稳赚不赔。
熊市时，参与股票投资并无不可，但做法完全跟牛市不同，而且难度较高。熊市的特色是「浪低于浪」，即每一浪的高位和低位持续下移，上述的买进并持有策略并不适用，因为在熊市初期买入目标，即使是优质目标，一直持有至熊市完结，很大机会被套牢。奉行长期投资的人士，熊市时还是少沾手股票为妙。那么，在熊市参与股票买卖是否完全没希望？那又未必，策略重点是以短线部署为主。
问：在熊市兼传统股灾月下，上述提及的短线部署该如何操作？
林泓昕：在熊市下，絶大多数目标皆呈浪低于浪走势，赚取回报不会像「牛三」般容易，因此宜将仓位控制在个人可承受范围，避免亏损累累。目标在熊市中并非只会一泻而下，过程中总会有反弹浪，而熊市一期及二期往往会有较强力的反弹。明白这特性的市场人士，会运用技术分析计算出股价支持位，如反弹形态配合便留意目标或相关认购证 / 牛证，在反弹至阻力位时迅速沽出获利。
目标每次反弹后都有机会跌破上轮跌浪的低点，所以股价反弹至阻力位便可能是买跌的良机，而认沽证或熊证是开淡仓的工具。开淡仓可留意图表的反转形态能否配合，切忌在目标严重超卖或股价逼近支持位时才沽空，因一旦遇上反弹浪，随时损失惨重。任何市况都要做好止蚀准备，熊市时更须设下严谨的止蚀位，尤其是轮证附带杠杆，不及时止蚀，损失将进一步放大。
近期权证市场方面，资金在目标调整时主要净流入恒生指数、中国平安(02318)与银河娱乐(00027)相关认购证或牛证建好仓，至周三止五个交易日共获逾亿港元资金吸纳。牛熊证市场方面，恒指牛证是个中佼佼者，上述期间共录高达2.7亿港元净流入。
* 数据截至2018年10月10日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。