作者：海通国际证券财富管理投资策略执行董事 梁冠业
2018年港股可谓波折重重，环球大市动荡，港股由1月高位33484点跌至9月末的27789点，累计跌17%。受到环球市场因素影响，港股平均成交量持续向下。内地资金像过去大规模南下的现象并未有发生，始终环球市况较为波动，市场观望气氛浓厚。上半年港股不乏篮筹报喜，业绩胜预期的比比皆是，惟多只股份于公布业绩后，投资者趁机套利，股价绩后出现大幅回吐的情况。
美国进入加息周期，美元走强，使到包括港股以及其他新兴市场受压。当中，港元汇率出现持续走弱的情况，中国香港金管局多次买入港元，沽美元以稳定港元汇价，港美息差明显拉阔，令港元流向美元，最终令部份资金流出中国香港，导致港元汇价受压。新兴市场方面，美元汇价表现强势使到新兴市场货币走弱，迫使阿根廷，土耳其央行调高利率，压制货币贬值的速度。
纵然市场暂被悲观的情绪包围，但终究整个经济步伐未致于停滞不前。两地股票市场估值实属吸引，恒生指数目前市盈率为10.2倍，低于过去10年平均值为12.5倍。至于上证A股目前市盈率为13.3倍，亦远低于过去10年平均值约18倍。就A股而言，中国推出多项新政策包括减个人税项，稳杠杆，放宽信贷额等利好消息，将有助内地市场筑底，打好根基，为上行突破作准备。近年中国着力去杠杆和减低信贷风险，银行体制稳健，加上国民消费模式的升级，将有助中国保持健康的经济发展。我们认为未来中国内需板块将面临另一个机遇，教育、医药、饮食等股份将可受惠。