近期，中美贸易摩擦引发环球股市震荡加剧，港股市场亦避险情绪浓厚。在此动荡不安的大环境下，兼具进可攻、退可守独特性质的医药板块再度凸显出防御优势，吸引市场资金持续流入。加之今年医药政策春风不断，推动医药行业踏入新的发展阶段，医药股布局正当时。不过当前大中型医药股早已录得较高升幅，短期存在调整可能，因此若需寻找防御性能极强的医药个股，不妨挑选当前仍处估值洼地，且具增长潜力的小型股企业。前期受惠念慈菴枇杷膏走红的金活医药（1110.HK）便是一个不错的标的。
金活医药主要于中国（包括港澳地区）代理分销全球著名OTC药品及保健品，公司核心产品为京都念慈菴系列产品、日本喇叭牌正露丸、美国康萃乐益生菌及挪威Lifeline Care母婴鱼油营养素系列等60多种产品，且多数为独家代理；另外，公司还通过控股深圳东迪欣从事研发及制造医疗设备。
截止2017年12月31日，公司全年收入达约10.3亿元（人民币，下同），净利润达约5106万元，业绩增长持续稳固。每股基本盈利8.2分，当前对应PE估值仅约13倍左右，相比同行20倍市盈率，实属洼地。不过期内念慈菴系列下降13.6%至约5.4亿元，但细看公司业绩公告，不难发现此次的下降主要原因为公司与念慈菴厂家联合进行渠道优化推进，净化市场，对下游经销商采取了阶段性的停货措施。长远来看，此次渠道推进的优化将助力公司未来销售创造更大的效益。
强化内地零售终端，加速拓展港澳市场
2017年，金活医药与国内前100名连锁药店和区域前30名连锁药店进行了深度战略合作，集团重点拓展华东及华南地区渠道，新增多个零售药店和个护商超渠道，丰富渠道种类，强化内地零售终端覆盖。目前，公司于内地已覆盖母婴店、OTC零售药房、个护商超以及医院、诊所等多种渠道。与此同时，公司在港澳市场的拓展也取得显著增长。金活医药自2014年开始积极拓展港澳地区零售渠道，成功打开万宁、华润堂以及各大百货店和药房等重点零售终端。2017年的铺货渠道持续增加，新增永安百货、AEON、千色店等综合性百货商场，以及健怡坊和其他单体药店等。
截止2017年12月31日，公司在全国覆盖零售门店已超过20万间，覆盖范围超过341个城市。其中，港澳地区销售渠道达1500个零售点。年内，港澳市场销售收入增长近20%，其中以港澳市场为先驱的康萃乐益生菌更受益该渠道拓展，销售收入同比上升32%至约2.1亿元， 证明公司强化线下渠道的有效性。
不断完善电商平台，协同线下齐发力
另外，金活医药近年也不断发展电商平台，先后进驻天猫、京东、苏宁易购、唯品会及1号店、亚马逊等综合性电商平台；以及贝贝网、母婴之家、聚美优品等专业性电商平台。同时，持续完善自营电商平台「金活健康之家」微商城和前海跨境电商平台。年内，金活医药成立电商中心，采用Hybris系统建立「金活健康之家」自有平台，以充分整合多个线上渠道业务，实现全渠道订单统一管理。通过综合性平台、专业性平台以及自营电商平台三大平台的持续完善，相信公司线上销售渠道将持续发力，并能协同线下渠道，多维推动公司产品销量。另外，公司计划在今年启动香港电商业务，令金活业绩增长再增憧憬。
在医药分家、处方药外流等政策引导下，医药零售渠道价值将不断提升。依靠销售渠道的持续搭建及完善，结合新产品的不断引入，金活医药未来业绩增长潜力巨大。同时，金活医药当前市盈率仅约13倍，估值相比同行具有明显优势，上涨空间较大。此外，金活医药末期派息率达近35%，财息兼收,值得中长期布局。