中智药业：下半年再续好消息 全年净利同比增长25%以上

2017年出台了那么多医改政策，如果说哪个版块利好最快的到体现，想必要数中成药版块了。中成药的医院渠道不会受到统一招标、集中采购的限制，也不算在零加成和药占比里面，使得整个中药饮片市场在2017年呈现显著的增长趋势。

而作为主打新型中药饮片的中智药业（3737.HK）就收益其中，看看近日发布的盈喜公告，预计2017财年纯利较2016年同期大幅增长25%以上，主要是由于新型中药饮片—草晶华破壁草本销售大幅增长所致。

中智药业主要做两块业务，一个是制药，一个是在中山市运营连锁的药店，营收占比基本是一半一半。

制药板块，公司主要做两大类的研发和制造，一个是中成药，一个是饮片（包括传统饮片和草晶华破壁草本），产品品牌包括了中智、六棉、草晶华，其中草晶华作为公司的主打产品，相信大家都不陌生了。

为什么说是新型中药饮片呢？中药饮片一共有四类，传统饮片、煮散饮片、配方颗粒、破壁饮片，这一序列也代表了整个中药市场的进化和演变，每一阶段的创新，都有一代新的企业站起来，而中智就走在破壁饮片的前沿。

配方颗粒和破壁饮片都是新型饮片，差别就在于，中药配方颗粒是从单味的中药饮片中提取后，浓缩制成，为处方药，是作为中医临床配方是用的颗粒。据悉，有部分中药配方颗粒在制作过程中或需要加入辅料，那在用药疗效上就会中药原材料本身有所差别。而破壁饮片在制作中就不加入任何成分，可以最大化的保留中药原材料的疗效，且破壁饮片用于零售，不会受到招标、药占比等影响。

公司1993年在广东中山创立，2015年7月登陆港交所、2003年开始，中智就在对中药破壁技术，和不添加成型专利技术进行研究，2011年终于拿到“草晶华”的生产批件，推出了市场，到目前为止，公司也国内唯一生产破壁中药饮片的公司。

破壁饮片的原理是，经过超威气流粉碎后，再进行一系列制造而成可以直接冲水饮用的颗粒型饮片，不用进行传统的煮煎方式，在饮用和携带方面都方便许多。往往说到颗粒剂型，大家都会考虑其中的有效成分是否有所减少，使得功效下降。中智药业的破壁技术可以提取到中药草本中高达90%的有效成分，且吸收率是要非常显著的高于传统中成药，要知道破壁前最高也只能提到30%的有效成分。目前公司已经有多种新型饮片，包括日常长期会选择的西洋参、三七、丹参、石斛、决明子等。

中智药业的业务比较简单，一共两大块，制药和连锁药店，占比多年保持在一半一半，”草晶华“系列就占到制药板块的60%，制药板块的增长很大程度上有”草晶华“的功劳。连锁药店的业务多年都保持的稳步增长，主要阵地在中山，这是之前券商有所担忧的地方，局限在一个地区，且位于二三线城市，发展和扩容前景有多大，是个值得考虑的问题。

2017年中期，公司共录得4.32亿元人民币，同比增长20.2%，期内利润3850万元人民币，同比增长20.4%，每股盈利4.9分，同比增长20.8%。公司已经完成100多个办事处的建设，建立起500多人的终端销售团队。

截止到2017年6月30日，制药分部已经录得了36.7%的增长，获得2.25亿元人民币，占到总收益的52.2%，可以看到，上半年草晶华的销售有明显的增长。

除了草晶华，公司的另一大业务连锁药店。公司的主要阵地在中山，从2001年起，公司就一直用“中智”的品牌在中山市做连锁药店。到2017年6月30日，公司在中山已经有247个自营连锁药店，其中有233间为医保定点药店。连锁药店2017年上半年给公司贡献了2.06亿万元人民币，同比增长6.3%，占公司总收益的47.8%。

小结

中智药业这几年一直都算保持着较为稳健的增长，去年上半年业绩算亮眼，净利同比增长20.4%，相较2016年的让人有点忌惮的成绩，总算是给所有投资者交出了满意的答卷，股价也在7、8月高调反弹。草晶华销量的大幅提升也给予了投资者不少的信心，今年的广告推广费用到底用了多少，年报具体数据如何，下个月即见分晓。