问：港股及不少蓝筹股1月初至今大幅调整，现阶段权证市场主要作出哪些部署?
林泓昕：从权证成交来看，恒生指数、腾讯、港交所(00388)、中国平安(02318)及部分石油股均为市场关注的对象。截至周二(1月26日)止的过去一周，恒指为最大成交相关资产，占有率达22%，其次为腾讯及平保，比重分别达15%及10%，港交所亦身处权证十大成交榜内。资金流向上，港交所认购证资金净流入情况显著，更曾出现长达六个交易日的资金净流入，街货量逐步从低位回升。此外，平保认购证自去年12月底起大部份交易日均获资金净流入，街货量累升至37.8亿份的近三个月高位。从成交及资金流反映，这些个股权证均是近日市场捉反弹的主要对象。
问：对于希望透过权证捉反弹者，有何风险管理要留意?
林泓昕：港股年初至今最多急跌约3300点，跌市中引伸波幅显著上扬。虽然，市况升跌与引伸波幅变化无必然关系，但传统上每当市况下挫时，引伸波幅大部份机会出现上升，反之在升市时引伸波幅一般会回落，这情况值得计划以权证捉反弹的投资者留意。一些中长年期及轻微价外的权证，对引伸波幅的敏感度通常较短期及较价外的权证为低，有助减低引伸波幅对轮价的影响。此外，由于市况仍未明朗化且波动，现阶段以权证入市时，宜控制注码，并要严守止蚀或止赚，作适当的风险管理。
问：若在早前已持有权证或牛熊证者，随着港股及相关资产价格在过去数周出现大幅变动，现阶段应如何处理?
林泓昕：近数周大市波动性增加，月内连番失守20000点及19000点关口，令牛熊证回收风险上升。于1月11日港股裂口下挫当日，便有过百只牛熊证被收回，而单日达70至80只牛熊证被收回的场面亦比比皆是。在大市及个股录得一定跌幅后，应检视持有之牛熊证条款是否已不合时宜。如持有之牛证与相关资产价格只余下2%至3%的差距，便应考虑离场或换码至收回价约有一成以上差距者，减低收回风险。
至于熊证则宜留意在正股不断下跌后，杠杆效应是否仍合适，若已变得过低，亦可考虑换入适中杠杆者。
至于一直持有权证者，则宜留意权证是否已深入价外或年期过短，令实际杠杆偏高及持货风险增加。若有相关现象，亦宜转至一些中长期及轻微价外的权证，以适中的杠杆效应，继续捕捉相关资产变化。
* 数据截至2016年1月28日，资料仅供参考之用。
林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。