中智药业（03737）主要于中国从事制药业务及营运连锁药店，其产品包括中成药、饮片（包括传统饮片及新型饮片）及食品，以核心品牌“中智”、“六棉牌”及“草晶华”出售。
另外，集团自2001年起一直以“中智”品牌于广东省中山市营运连锁药店，以销售医药产品。截至去年6月底，集团于中山拥有201间连锁药店。
销售增长势头强劲
去年上半年度，集团制药及营运连锁药店之销售均有强劲增长势头，期内实现营业收入3.47亿元人民币，同比增长20.6%。来自制药业务的收入为1.75亿元，增长25.5%。其中，源自饮片的收益较增加约31.6%，尤其是源自新型饮片的收益更增长达44.5%至1.02亿元，主要受惠集团致力扩展分销及营销网络，藉以进一步提升市场份额及深入渗透市场。
来自连锁药店营运业务的收入为1.71亿元，增长15.9%，主要由于其连锁药店在市场对医药以及保健产品的整体需求增加带动下达致自然增长所致。
制药分部毛利率上升，集团上半年度股东应占溢利为6,210万元，增长29.9%；整体毛利率为55.3%，较2014年同期的53.5%提升了1.8个百分点。
其中，制药分部之毛利率由58.9%上升至63.6%，主要由于毛利率较高的自有品牌产品（如新型饮片及参芪口服液）之批发有所增加所致。不过，连锁药店分部之毛利率却由48.4%下降至46.8%，主要由于毛利率较自有品牌产品低的非自有品牌产品的销售有所增加所致。集团预期去年下半年毛利率将因新型饮片及具有较高毛利率的中成药的销量增加而有所改善。集团将透过投入更多资源于研发新型饮片及为食品业务制定合适的销售及营销策略以维持长期销量的增长。
2.1元买 看2.35元
另一方面，集团将继续扩充于广东省的连锁药店、扩大分销网络的宽度和深度，以及扩充产能。笔者建议买入价2.1元，目标2.35元，止蚀位1.97元。