专注高端女装市场，打造优质品牌：公司是一家领先且快速增长的中国高端女装企业之一，主要从事女装服饰的设计研发和销售。公司有三个子品牌 Koradior， La Koradior，Koradior elsewhere，满足女性多场合需求。在高度分散的女装市场，2014 年公司占女装市场总销售额比重大约 1.22%。Koradior 品牌自 2007 年创立以来，专注在高端女装市场，坚持突出女性优雅高贵的服装风格，增加消费者黏性。目前 Koradior 的活跃会员大约有 5 万人，公司活跃的 VIP 数量每年有 20%的增长。品牌推广以机场展示为主，包括上海虹桥、浦东、深圳及成都。参加各类时装秀和活动，9 月首次受邀参加米兰时装周，是本次米兰时装周官方邀请 的唯一一家中国女装企业品牌。公司开始加大力度推广品牌，除了机场广告和纸 媒，同时赞助明星。并签约了第一个代言人，世界名模米兰达可儿。
公司处在高速增长周期，业绩亮眼：公司积极扩张，销售保持高速增长，2012-2014 年公司平均每年新增 73 家店铺，销售复合增长率 45%以上，毛利复合增长率 50%以上，净利润复合增长率 85%以上。公司 2015 年上半年实现营收 5.8 亿元人民币，同比增长 31%。毛利率保持稳定在 73%。实现净利润 9110 万元人民币，同比增长81.4%，净利率上升 4.3 个百分点至 15.6%。下半年毛利较高，因为冬季服饰普遍价格高于春夏服饰，增长空间会更大。
多渠道全方位渗透，加强终端管理：截止 2015 年 6 月 30 日，共有 383 家店，入驻 29 个省/直辖市/自治区的 100 多个城市。其中二线城市门店数量占比最大，42.6%。公司坚持直营为主，在近几年开始采用经销商模式，渠道下沉三四线城市，实现快速扩张。15 年上半年的同店增长大约 5%，未来公司目标逐年扩张门店数量，将增加零售点数量（包括直营店加经销商店）到 1,000 家。电商收入快速增长，2015 年上半年贡献收入 4954 千万元人民币，同比增长 153.9%，占总营收比例的9%，自 2011 年起，koradior 品牌成为天猫商城的认可商户，后进驻当当网和唯品会，2011-2014 年销售额复合年增长率高达 173.6%。公司在渠道管理上，控制终端售尽率在 60-70%之间，保证超过两年的积压货没有超过 5%。
盈利预测：我们预计公司 15/16/17 年度预测每股盈利分别为 0.38、0.48、0.59
元人民币，现价相等于 16 年度预测市盈率 16.8 倍。公司仍处于成长期，门店数量扩张和推广力度加大，均有望在 16 年营收和毛利中体现。
风险提示：中国女装行业竞争或加剧；新开店销量或不及预期。