购置税减半效应初步显现，未来有望持续
现价: HK$4.10 潜在上升空间: +28% 目标价: HK$5.25
吉利汽车10 月销售汽车49500 辆，环比增长17.4%，同比增长11.8%。1-10 月累计销售汽车40.5 万辆,同比增长27.3%,占公司全年销量目标90%。
10 月份汽车销量环比和同比均出现增长，一方面由于旺季效应，另外一方面由于购置税减半的效应初步显现。
国内销售仍然是主要增长动力。10 月国内销售4.85 万辆，环比增长17.1%,同比增长20.3%。出口销售1009 辆，环比增长36.9%，同比下降74.5%。1-10 月份累计来看，国内累计同比增长42.9%，出口累计下降53.3%。
购置税减半效应初步显现。重点品牌来看，10 月份新帝豪+EC7 销售2.0 万辆，环比增长24.3%，同比增长5.6%。SUV 车型GX7+GX9 销售4378 辆，环比增长6.7%，同比下降32.7%。中高端车型GC9 实现销售4979 辆,环比增长20.6%。远景+ 新远景销售1.37 万辆，环比增长25.7%,同比增长6.2 倍。帝豪和新远景的表现显示出购置税减半效应初步显现。
产品结构得到改善。10 月较高端车型SUV+EC7+博瑞占比59.5%，高于今年9 月份的57.8%和去年同期的60.8%，产品结构有所改善。1-10 月份 SUV+EC7+博瑞累计占比57.2%，高于去年同期的52.5%。产品结构改善，主要是由于车型更加集中于几款优势车型。
关注年底推出的SUV 表现。2015/16 年公司有多款产品上市，包括GC9（15 年4月），帝豪电动车（2015 年8 月）；帝豪SUV（2015 年底）；Compact SUV(2016年初)；帝豪cross 车辆（2016 年中）；帝豪4 门轿车（2016 年初）。
维持买入评级：总体来看，10 月份销量环比和同比均出现增长，继续呈现改善态势，这既有旺季的因素，同时也有购置税减半的刺激作用。未来来看，预计购置税效应将继续体现，小排量车型表现有望继续改善，加上博瑞的量继续提升以及年底乃至明年将上的新车型，预计月度销量水平仍然有望继续提升。我们维持公司买入评级，盈利预测和目标价不变，未来看点在于购置税效应继续发酵以及未来SUV 新车型的表现。