来源：西证国际
凤凰传媒（601928）：凤凰学易引入学而思战略投资。公司10月10日举行发布会，宣布其孙公司北京凤凰学易科技有限公司引入北京学而思教育科技有限公司作为战略投资者。学而思向凤凰学易投资3000万美元等值的人民币，并全额认缴本次新增的705.88万元注册资本，从而持有凤凰学易32%的股权，成为第三大股东。大股东凤凰传媒持有凤凰学易35.2%的股权，作为第二大股东凤凰学易创始团队拥有32.8%的股权。
点评：学而思是国内K12教育领域的王者，拥有学员超过40万人，学习中心303家，教研体系完善，财务状况良好（2015财年净利润6700万美元）。凤凰学易旗下学科网成立于2007年，截止2014年底注册学员数量超过1500万，其中85%是教师会员，目前已成为国内最大的K12在线教育平台。此次战略投资者引入，对凤凰学易来说，学而思能够在资金和K12领域教学资源（教学研发和教学经验）对其提供有力支撑：从学而思的角度看，战略投资学科网，能够使其借助凤凰传媒在公立教育领域的资源深化其在2B端的战略布局；另外，双方还能够共享在线线下教育的流量。我们认为，此次战略合作将呈现一个双赢的局面。
预计凤凰传媒教育服务产品将加快向2C端延伸，实现2B、2C全入口布局。凤凰传媒近期还将与学而思推进更多合作，包括：1）结合凤凰传媒教材、助学读物等校内资源和学而思的校外辅导资源，向家长、学生提供校内外一体化学习解决方案；2）结合双方内容、技术研发实力，进一步在数字内容研发、数字化学习软件开发方面开展合作；3）结合凤凰传媒的教育营销管道资源和学而思的家长资源，向用户进行教育服务产品推广。公司未来有望在K12教育领域实现2B和2C端的全入口布局。我们认为，随着在线教育市场的成熟，公司在K12教育领域具有较大弹性，建议积极关注。