市场忧虑中国经济放缓，加上外围气氛低迷，恒指上周下破徘徊多时的整固区，失守20天线，本周假期复市后，更随外围急挫，创20368点的逾两年新低。总结9月份，恒指累跌824点或3.8%。港股本周先后度过中秋节及国庆假期，全周只有三个交易日，节日气氛浓厚。踏入第四季，港股短期将受多个关键因素影响，包括人民币及亚洲货币走势、内地经济数据、欧日会否进一步放水等。在近日反复弱势市况下，资金宁愿参与轮证摒弃标的资产，多只蓝筹轮证成交更超越其标的资产。
问：近日轮证成交炽热，可否谈谈个中情况？
林泓昕：市场忧虑大市正酝酿终极一跌，在反复弱势市况下，港股上周日均成交额只有700余亿港元，场面颇为清淡。反观资金对轮证的热情未减，每日成交额介乎237亿至282亿港元。牛熊证成交于个别交易日增至逾百亿港元，而权证日均成交保持约160亿港元水平。虽然轮证活跃情况未见大变化，但因大市成交急回，令轮证占大市成交比例升至三成以上，最高为上周四(9月24日)的39.4%，本周才略为回落。
此外，多只蓝筹股如香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国平安(02318)、中国移动(00941)及腾讯控股(00700)等，标的资产成交额皆不及轮证。譬如说，腾讯轮证成交上周四(24日)高达20.3亿港元，几近看齐其标的资产20.9亿港元的成交。港交所同日成交仅6.4亿港元，轮证成交却多近倍，录得12.6亿港元。事实上，港交所轮证成交于9月大部分交易日均超越其标的资产，为较特别的例子。
问：上述蓝筹权证的资金流向及街货量变化怎样？
林泓昕：参考资金流向数据，港交所及国寿认购证的资金持续净流入日子较长，分别录得七个及五个交易日，街货量分别高企76亿及升至15.5亿份。腾讯认购证上周连续三个交易日呈资金净流入，合共逾3000万港元，流入规模较显着，其后资金互有进出，街货量微跌至35.2亿份，属偏高水平。至于平安和中移认购证各录得四个交易日的资金净流入，前者街货量处30.8亿份的偏高水平，后者街货量则由低位升6.9亿份。
问：港股10月为传统股灾月，后市好坏难测，加内地十一黄金周展开，轮证参与者该如何自保？
林泓昕：传统股灾月来临，市场气氛趋向审慎。回顾2008年金融海啸时，恒指10月大跌22.5%，为当年跌幅最惨重的一个月。港股9月份累跌3.8%，连跌五个月，短线弱势已成，相信这点无庸置疑。参看历史资料，港股于2001及2002年两次连跌五个月，其后两个月分别累计反弹13.4%及 11%，故不排除现时后市或有短线反弹空间。
内地A股本周四(10月1日)开始十一黄金周休市，至下周四(8日)始复市，宜提防长假期政策变数多。以权证部署时，宜留意一些中长期、贴价或轻微价外的条款，取其实际杠杆较低，对标的资产敏感度减轻，而且时间值流失速度较慢。特别是一些追踪A股走势的交易所买卖基金(ETF)，在A股长达一周的假期，它们的价格将较受市场需求影响，宜留意基金价格对资产净值的差距变化。
港股本周二(29日)假后复市追随外围跌势，一度裂口急挫逾800点，引发大规模强制收回事件，全日高达108只牛证阵亡，为活生生的实例。因此，选择牛熊证时，记仅注意一些收回价与标的资产现价距离较远者，藉以降低强制收回风险。
* 数据截至2015年9月30日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。