新兴市场走资潮加剧，拖累港股踏入8月下旬起不断寻底，连跌七个交易日之余，更失守7月8日大跌市低位22836点，本周更逐步下试21000点。恒指自4月27日高位28588点至今累泻逾两成，技术上陷入熊市。环球股市下半年仍充斥不明朗因素，恒指虽自高位已累跌不少，但50天线已跌穿250天线，形成死亡交叉，是另一熊市讯号，究竟后市仍有机会再跌，抑或出现严重超卖后的反弹？现在是抄底的合适时机吗？
问：港股及不少蓝筹股已跌至超卖水平，是否有资金吸纳标的资产或相关认购证抄底博反弹？
林泓昕：港股已跌穿上月大跌市低位，反映市况低处未算低。港股连跌七个交易日之际，主板成交额亦连续七个交易日增加，本周一(8月24日)升至1390亿港元，不排除部分是长线投资者小注吸纳之举。以上周五(21日)来看，腾讯控股(00700)、中国移动(00941)、香港交易所(00388)、建设银行(00939)及中国平安(02318)均为成交较活跃之标的资产。除中移及腾讯外，上述标的资产的14天RSI皆已呈超卖。
权证是杠杆式投资产品，有助放大潜在回报 (同时可令亏损倍增)，自然成为抄底博反弹的工具之一。权证成交额由上周一(17日)约159亿港元，增至上周四(20日)及五逾200亿港元，可见跌市中不乏捧场客。就权证资金流向方面，恒生指数、平安、腾讯、港交所、国企指数及X安硕A50中国(02823)等认购证皆为近日资金持续低位吸纳对象。另一路的资金则透过相关认沽证建立淡仓，藉以在风高浪急的市况中对冲手持标的资产组合的风险。
问：无论是买入标的资产或相关认购证分享后市可能出现的反弹，当中有甚么需要留意的地方？
林泓昕：过去四个月，入市并持货的人士可能已录得相当亏损，现时再入市，除了需要足够资本外，耐性和勇气亦不可或缺。如标的资产反弹幅度不多，回报可能有限。倘若看错方向，更有机会损失较多的本金，带来较大的持货风险，参与者要有此心理准备。因此，透过标的资产作为捕捉反弹工具，较适合一些希望分享标的资产中长线升势，并且不太担心较多资金有机会被套着的人士。
一般而言，当标的资产价格从高位下调，调整时间及幅度达一定程度，甚至跌得面目全非，那么离底部该不远矣。不过，理论归理论，要及时抓住机会，买入标的资产以达到抄底的目的，难度甚高。倘透过认购证捕捉反弹，一般涉及的本金较低，在看错方向时，被套着的资金亦相对少。此外，纵使标的资产短期反弹力度不显著，但透过认购证的杠杆原理亦有机会将潜在回报放大(亏损亦有机会倍增，但只限于投入的本金)，絶对是攻守兼备的操作。
然而，入市前仍需加强风险管理，不宜过份进取，可留意一些中长期及贴价的认购证，在时间值流失速度较慢下，捕捉标的资产中短期反弹趋势，杠杆亦要适中。值得留意的是，随着港股连番急挫，恒指波幅指数(VHSI)由上周中期约22水平，抽升至本周二(25日)最高见46.9，带动引伸波幅显著上扬，且升跌颇为不稳定，这现象对权证价格或带来变量，相关风险不可不防。
* 数据截至2015年8月26日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。