来源：中泰国际
多元化业务组合带动收入增32%，净利润增28%
东江环保上半财年收入增32%至11.1亿人民币，主要反映各业务线的强劲收入增长，弥补了核心业务“工业废物资源化利用”的收入下滑。其中电子废弃物拆解业务的收入按年增208% 至1.7亿人民币；工业废物处理业务收入按年增83% 至2.8亿人民币；环境工程及服务收入较上年同期增长约82% 至约人民币1.0亿。
受惠于公司的规模效应和有效的成本控制，行政及其他费用仅同比增加15%至1.3亿人民币，带动经营利润急升59%至2.38亿人民币，经营利润率按年增加3.7个百分点至21.3%。公司今年上半年产生了0.24亿人民币的财务费用，导致15上半财年的股东净利润仅按年增28% 至1.7亿人民币。
维持企业并购力度，积极扩张版图
期内公司完成5个收购项目，实现对外投资6.31 亿人民币，大大扩阔收入基础。收购项目包括取得首个市政污水处理运营项目，拓展了市政污水处理业务领域。而收购湖北天银循环经济发展有限公司及衡水睿韬环保技术有限公司，则有助完善公司分别于华中区域和京津冀地区的战略布局。
预测全年每股盈利0.55港元，与市场预测接近
展望东江环保于下半年依然能维持理想的同比增长。预测2015财年每股盈利0.55港元，对应预测市盈率约21.1倍，与彭博市场调查的预测市盈率中位数接近。
维持“增持”评级，目标价14.5港元
东江环保过往的预测市盈率最高可升至33.6倍，过去一年平均值也有26.2倍。相比之下，目前东江环保预测市盈率正低于历史平均水平，反映估值尚有上升空间。我们假设东江环保的预测市盈率合理值为26.2倍，对应合理股价为14.49港元，潜在股价升幅约24%，维持「增持」评级，目标价订于14.5港元。