海昌海洋公园转型轻资产 追落后
据港媒报道，炎炎夏日暑假正当时，不仅香港海洋公园迎来游园旺季，本港上市唯一一家内地主题公园营运商－海昌海洋公园（02255），亦迎来暑期客流高峰。海昌自去年下半年开始践行轻资产转型，可获投资者青睐。
海昌海洋公园于去年3月登陆香港市场，由于市场缺乏同类型企业作对比；加上公司重资产经营，新项目高投入，投资者对该股仍处于观望期，因此上市后股价一直低于招股价2.45元。
本周一（8月3日）该公司将中文简称由“海昌控股”更改为“海昌海洋公园”。料改名后将直接反映公司主业，有助提升品牌形象及定位。
营运管理经验市场化
轻资产是内地房地产行业近年兴起的转型方向，能有效减低前期投入、缩短投资回报周期及降低企业营运风险。
作为主题公园营运商，海昌亦灵活运用轻资产思路，于2013年开始酝酿战略转型，去年下半年开始实践发展方案。其轻资产转型包括三个方面，分别是管理输出、儿童娱乐市场开发及文化创新业务。
当中管理输出是利用自身营运海洋公园、水族馆设计建设的优势，提供建设营运及海洋动物保育的技术咨询，目前已签下广州正佳广场、横店影视城、新世界K11等六个管理输出合同，年内目标签十个。
该类业务毛利率高达75%，海昌有望借此将多年积累的经验市场化，创造全新商业模式。
另外，儿童娱乐市场潜力大，但开发有限。公司计划建造海洋主题儿童娱乐项目，暂命名“海昌小小海洋世界”，包括海洋科普娱乐、小水族馆展示、人与动物互动、儿童游乐装置等项目。
相比大型主题公园建设投资高、回报期长，小型儿童乐园项目将大幅缩短回报周期，毛利率至少50%。预计首个项目将于年内在上海推出，未来将推广至全国。
至于文化创新业务，公司设计全新卡通形象，参与影视作品的植入拍摄，以创造更多价值。
去年海昌的非门票收入占总公园收入的15%；而世界级主题公园的非门票收入占比普遍高达40%，即说明海昌还有很大的发挥空间，管理层的目标是未来五年将非门票收入占比提升至30%。
传统业务大放光彩
根据大华继显引述世界旅游及旅行理事会（WTTC）数据，预计于2013至2024年，内地旅游业年均复合增长率将达7.4%，高于经济发展增速。
作为旅游行业主力军，海昌最大优势在于旗下遍布全国的八大主题公园，吸引南来北往、源源不断的游客，今年首季其入园人次按年增长21.48%至135.48万人次。
凭借日益增长的游客数量，海昌与内地互联网巨头阿里巴巴合作，5月1日上线海昌天猫官方旗舰店，参与“阿里旅行•去啊”的“码上游”活动，成为“5•1”小长假期间销售冠军。
事实上，海昌与互联网公司可擦出的“火花”，远不止于此。
主题公园可借助云端大数据，分析游客的消费偏好，精准定位投放推广，增加与游客的有效互动，提升游客体验和忠诚度，打造线上到线下（O2O）主题公园“互联网+”生态圈和智慧旅游园区。
海昌成立于1992年，是内地主题公园市场的龙头，与地方政府合作关系良好；加上其坐拥庞大的动物种群及专业的动物养护技术团队，造就极高的行业门槛。
公司现时于大连、青岛、天津、烟台、武汉、成都及重庆经营八座主题公园；于上海及三亚分别有两座大型旗舰主题公园在建。
当中上海项目总投资约25亿元人民币，预计2017年落成，年接待客流量达600万人次，是上海市“12•5”规划的重点项目，将成为城市新地标，与上海迪士尼乐园形成协同效应，共同带旺当地旅游业，亦是海昌未来重要增长动力之一。
海昌过去三年盈利稳步增长，2014年纯利按年增加77.1%至1.92亿元人民币。
公司于2014年3月上市，适逢市况不景，市场对主题公园的商业模式认知不足，导致股价长期潜水，现时更低残至招股价折让约四成，市值不到60亿元。
随“深港通”开通及轻资产业务转型的逐步落实，相信公司终将得到市场垂青。建议投资者1.4元买入，上望2元；1.1元止蚀。