据明报报道，汉能薄膜(0566)风雨飘摇之际，上周态度强硬抗议证监会[微博]停牌做法的主席李河君，却同时提早放弃一批换股衍生工具，变相减持汉能，据联交所数据显示，李河君上周三(15日)申报有一笔涉及6941.2万股，相当于市值约2.7亿元的衍生工具归零，估计是与公司协商提早中止所致。有基金经理估计，李河君未必是因为财政困难放弃换股，反而可能与汉能复牌前景不明朗有关。
申报3亿股汉能淡仓 或押股
根据2014年汉能年报资料，李河君原本持有汉能2.2亿股购股权，其中6941.2万股的行使期限为明年12月15日，另外约1.5亿股的行使期限为2017年12月30日。
相信李河君上周三申报减少的6941.2万股，正是其中一批购股权；惟李河君刚刚才于上周一(13日)申报3亿股汉能淡仓，可能涉及押股借贷，现在又提早放弃换股，变相减持汉能，动机令人猜疑。
分析﹕或有借贷方追加抵押
有分析员表示，目前较难评估李河君放弃换股的原因，但如果以汉能曾发行给母公司汉能集团旗下公司的可换股债券，每股换股价不足1元，再加上李河君刚刚增加淡仓的举动去假设，有可能是汉能长期停牌之下，有借贷方要求李河君进一步提供抵押股份以尽量减低所承受风险。
分析员又称，然而现在证监会勒令汉能停牌，情况变得更恶劣，不排除李河君要用成本较低的可换股债券加押予借贷方，才能获得资金或偿还部分贷款。
“李河君不致连几亿都无”
另有本地基金经理估计，该批衍生工具相当于不足1%股权，换股成本最多仅约数亿元，“李河君未致于连几亿都无”，不过现时汉能复牌遥遥无期，李河君才决定放弃。
谭绍兴﹕复牌权由汉能转移证监
事实上，由于反驳证监会的指控，到前日宣布中止与母公司500亿元的关连交易，汉能对于证监会的停牌要求，似乎有高调对抗转为软化的迹象。
香港投资者学会主席谭绍兴估计，这与复牌决定权已从汉能手上转移到证监手上有关。