上证指数上月剧烈震荡，数度出现单日大升急跌，场面触目惊心，由上月中旬高位5178点调整至最低3847点，最多跌两成半，6月最后一个交易日重上4200点。恒生指数由6月初高位27854点，反复回至最低位25618点，最高调整8%。恒指于6月底重上26000点。市场一向关注内地国策，因为此等政策有很大机会牵动中港股市以致受影响板块的走势。近期混合改革制、存贷比撤限、人行重启逆回购及中国保险投资基金的设立等消息，令内银、内险股成为关注点，现阶段是收集时机吗？
问：中港股市齐齐调整，牛市结束、熊市再现的说法不胫而走。你有甚么看法？
林泓昕：六月刚刚结束，上证指数全月共跌7.2%，恒指则累挫4.3%，应验了“六绝月”之说。港股虽见调整，表现却优于A股。步入7月份，上证指数在中央连环救市下未见起色，本周四(7月2日)曾失守4000点，恒指同日则上试26400点。港股能否摆脱“六绝月”的魔咒，上演一幕“七翻身”？
翻查纪录，港股在最近十年的7月，全录得单月升市。再看第三季及下半年表现，港股过去十年的升市比例分别为70%及80%。上证指数过去十年的7月、第三季以至下半年表现，升市比例各为70%、60%及80%。中港基金互认安排于7月落实，深港通或于年底启动，加上市场预期内地下半年将继续减息降准，宽松货币政策成为中港股市的强大支持。无论从统计数据或基本因素层面，中港股市形势可为关注。
问：国策好消息频频出台，尤其是关乎内险、内银板块，现阶段可收集吗？
林泓昕：随着中港股市从高位回吐，已跌至分段抄底的大好时机，基于内险、内银股各有利好因素支持，若预期牛市基调不变，不妨趁低位分段吸纳。内地推出各项措施，鼓励居民买保险，降低政府养老开支，加上车险、寿险改革持续，内险股今年在保费增长或投资收益应有好表现。贵为内险龙头的中国平安(02318)，在互联网金融发展迅速，又有银行业务，加上“互联网 +”概念，或可为内险股首选吸纳对象。
内银板块方面，交通银行(03328)深化改革混改方案获批，有助于优化公司治理结构。市场预期，中国银行(03988)及建设银行(00939)有望成为第二批混改银行。鉴于内银行业已进入改革之年，伴随撤销存贷比等相关利好政策，内银股下半年表现值得关注。
问：在波动市下，欲透过衍生工具抄底的人士，该如何作好风险管理？
林泓昕：市况如此波动，无论以权证或牛熊证抄底，风险管理都是不可或缺。以港股周一急挫为例，同日被强制收回的牛证达223只，当中集中在指数牛证，事实上每当大市波动性显著增加，牛熊证收回风险伴随而增，对于部署抄底者，可多加留意权证，避免收回风险。
此外，若早前已开始抄底者，且检视手上的认购证会否已变得较价外，年期是否过短，令实际杠杆偏高。由于未能得悉市况何时能转稳，抄底时宜控制注码，以及留意一些长期及贴价权证，减低时间值流失情况，并将杠杆效应控制在适当范围内，以策安全。
* 数据截至2015年6月30日，资料仅供参考之用。
呜谢： 林泓昕 - 麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部香港认股证销售主管。