大市：恒指上周五一度突破两万五千点水平，恒指最高曾见25,101点，但及后回落至收市倒跌。恒指全日收报24,823点，跌78点，跌幅0.3%。大市成交录得770亿元，单日减少7.2%，认股证成交录得119.4亿元，牛熊证则录得49.9亿元，分别占大市成交15.6%和6.5%。
宏观策略：金管局就收紧物业市场的措施短期或会打系本地地产股股价表现，虽然从过往经验可见有关措施对楼市影响作用有限。由于市场仍处低息环境以及美国低通胀水平令美国加息机会不大。
港股沽空：上日港股沽空金额大约为xx元，单日增加13%，沽空金额占大市成交约xx%，较对上一个交易日的xx为低，较多沽空的板块为能源类股份。
外围：美股上周五下跌，但相信市场焦点落在内地。上周六人民银行再度宣布减息0.25厘，同时全国政协、人大两会本周召开，市场将关注减息受惠股和两会概念股。
市场聚焦内地股市：全国政协、人大两会本周召，同时上周六人民银行宣布减息0.25厘，相信市场焦点将落在内地A股表现。上证综合指数上周春节后复市的三个交易日累升约2%，收报3,310点，可留意能否上试今年高位的约3,400点水平。
安硕A50(02823)和南方A50(02822)上周轻微下跌，上周流入南方A50好仓的资金较流入安硕A50好仓的资金为多。安硕A50牛证67155上日收报0.142元，其收回价11.38元，兑换比率10，实际杠杆约8.7倍。南方A50牛证67154上日收报0.173元，其收回价11.68元，兑换比率10，实际杠杆约7.6倍。
资金流出恒指牛证：恒指上周五一度突破25,000点水平，触发26只恒指熊证被强制收回。从上周五资金流向观察，上周五有约700万元资金从恒指牛证流出，同时有约1,400万元资金流入恒指熊证，反映投资者把握恒指突破25,000点之际获利，同时反手造淡。
技术上，恒指于今年1月27日和2月5日皆曾升至约25,000点水平，加上今年2月2日和2月12日曾跌至约24,300点水平，若恒指短期内能成功突破并企稳25,000点之上，可视为突破「双底」走势，量度升幅可见25,700点。恒指牛证62978上日收报0.046元，其收回价24380点，兑换比率15000，实际杠杆约35倍。
澳门赌业股反弹：上周一度急跌的澳门赌业股于上周五逆市反弹，如银娱(00027)和金沙(01928)皆升超过2%，分别收报39.4元和35.4元。上周初段在澳门赌业股下跌期间，时续有资金流入相关认购证，如上周一至上周四的四个交易日内，分别有约2,800万元资金流入银娱认购证，和约1,300万元资金流入金沙认购证。不过，上周五分别有约800万和500万元资金从银娱认购证和金沙认购证流出，反映投资者把握机会沽货获利。
银娱认购证18987上日收报0.172元，其行使价46.88 元，2015年7月到期，实际杠杆约6.8倍。金沙认购证19056上日收报0.189元，其行使价38.88 元，2015年7月到期，实际杠杆约6.6倍。
长和系股息对认股证影响：长和系上周四公布业绩，并公布除息日为今年的3月分，此举出符市场预期。由于长实(00001)与和黄(00013)过去多年除息日都是在5月份，所以认股证和牛熊证发行人在推出相关产品时，一般会以此作参考为认股证和牛熊证定价。值得留意是，在其他因素不变下，若正股派息较发行人原先预期为多或为早，认购证理论价格将因而下调，认沽证理论价格则因而上调。由于除息日提早到今年3月，较市场和发行人预期的今年5月为早，导致认购证理论价格需要下调，尤以到期日是今年3月至5月的认购证特别严重。观察上周五长实认购证表现，当中不少升幅或者较投资者预期为少，甚至个别长实认购证录得下跌。如有任何疑问，可向发行人查询。
认股证/牛熊证拍档精选：
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恒指 (牛证) |
恒指 (熊证) |
恒指 (认购) |
恒指 (认沽) |
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63151 |
61114 |
19489 |
17831 |
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收回价: 24,630 |
收回价: 25,480 |
行使价: 25,288 |
行使价: 23,600 |
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实际杠杆: 51.7 |
实际杠杆: 23.0 |
到期日: 2015-07-30 |
到期日: 2015-06-29 |
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换股比率: 10,000 |
换股比率: 15,000 |
实际杠杆: 16.0 |
实际杠杆: -12.3 |
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南中 (认购) |
A中 (认购) |
A中 (牛证) |
南中 (牛证) |
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19816 |
19815 |
67155 |
67154 |
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行使价: 13.38 |
行使价: 12.98 |
收回价: 11.38 |
收回价: 11.88 |
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到期日: 2015-09-08 |
到期日: 2015-10-08 |
实际杠杆: 8.7 |
实际杠杆: 7.7 |
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实际杠杆: 5.0 |
实际杠杆: 5.0 |
换股比率: 10 |
换股比率: 10 |
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最后更新时间: 2015-02-27 16:30:00
文章来源：渣打银行
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