国家统计局上周四公布最新的药物零售数据。2014年首10个月，药物零售按年升15.3%。评论: 销售增速已经连续两个月回落。若按年升幅于11月及12月维持10月的水平，则药物销售全年将按年增长约16%。这幅度略低于巿场预期。过去数据显示，国统局的数据和医院的销售数据高度相关。我们认为数据增速回落是一个警号，毕竟医药行业的估值位处两年高位。若然国统局相关数据于11月及12月持续放缓，投资者应考虑减持医药股。在本行所推介的四间医药股之中，本行较看好四环(460, $6.0)、中国中药(570, $4.85)及国药(1099, $32.05)。康哲(867, $14.36)是一间管理良好的公司，唯现时估值已高达1.10倍2015年巿盈增长率，明显偏贵，故此我们维持公司的持有评级，6个月目标价13.0元，相当于1倍2015年巿盈增长率。自本行8月20日建议买入康哲以来，股价至今已升32%。公司将于11月25日后被纳入MSCI中国指数，预计股价届时会进入整固阶段。
本行看好四环，主要由于公司的产品有独家专利，面对行业增速回落时所受冲击较轻。该股现价相当0.88倍2015年巿盈增长率，估值颇吸引，预料随着各省开始招标活动，公司旗舰产品的增长率将高于行业平均水平。本行维持四环的买入评级，6个月目标价为6.85元，相当于1.0倍2015年巿盈增长率。
中国中药(570)是本行另一间较看好的医药股。由于公司的发展方向是以并购作为增长途径，行业增长放慢对其增长的影响较有限。中国中药现价相当于0.83倍2015年巿盈增长率，估值廉宜。本行维持对中国中药(570)的买入评级，6个月目标价为5.82元，相当于1.0倍2015年巿盈增长率。若然公司于未来数月进行数项具规模的收购，本行的目标价为有上调的需要。
另一方面，本行对国药(1099)的乐观情绪开始转淡，主要由于公司销售增长和行业数据高度相关。上述行业数据放缓，国药作为国内最大的药品分销商或难以维持今年首3季的强劲增长。本行暂时维持国药的买入评级，6个月目标价为37.0元，相当于1倍2015年巿盈增长率。若然未来两个月的增长进一步放缓，本行或下调国药的评级。