港股衍生品一周市场观察2026.3.2

1、一周市场概况

2月27日当周，恒生指数全周微涨0.82%，收报26630.54点，周内先抑后扬、周五强势反弹，蓝筹股涨跌参半。本周南向资金大幅回流，周五单日净买入近150亿港元，全周呈现显著净流入态势；MSCI中国指数季度调整于27日收盘后生效，被动资金入场提振市场情绪。国内全国两会临近，稳增长政策预期持续升温，煤炭、钢铁、地产及金融等低估值蓝筹板块领涨，有效对冲科技股阶段性调整压力。外围美股波动与美联储政策信号对港股冲击有限，市场交投逐步活跃，呈现清晰的结构性行情。港股本周依托资金面与政策预期企稳回升，价值风格占优，为三月市场运行营造平稳氛围。

外围市场方面，上周美股三大指数收跌，道指累计跌1.31%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.44%。美联储释放鹰派政策信号，叠加1月PPI数据大幅超预期，市场降息预期显著降温，高利率环境持续压制市场估值。科技板块成为调整主力，AI与半导体板块高位获利回吐，大型科技龙头普遍走弱。中东地缘局势升级推升市场避险情绪，资金转向公用事业、必需消费等防御板块，贵金属与原油等避险资产大幅走强。本周美股成长与价值板块分化显著，纳指领跌反映科技股估值压力，市场整体风险偏好回落，为三月行情增添不确定性。

A股三大指数周线集体收涨，上证指数累计上涨1.98%，深指上涨2.80%，创业板指上涨1.05%。本周两市日均成交额突破2.4万亿元，连续4个交易日站稳2万亿元关口，市场交投活跃，超七成个股实现周内上涨。政策端持续释放积极信号，央行流动性净投放、监管层释放稳市场信号，叠加全国两会政策预期升温，有效提振市场风险偏好。资金面呈现内外资共振流入格局，主力资金聚焦顺周期与优质成长板块。行业层面，小金属、油气等资源品凭涨价主线领涨，算力、人工智能等新质生产力板块轮动走强，金融权重稳步护盘。市场整体量能持续放大，结构分化中保持上行趋势，为三月两会行情构筑稳健运行基础。

2、恒指牛熊证资金流

过去5日，恒指牛证合计约1468万港元资金净流出；恒指熊证则合计约4.7万港元资金净流出。街货分布方面，恒指牛证街货占比约68.7%，分布在收回价26200点至26400点之间，累计相当约2887张期指合约；恒指熊证街货在收回价26700点至27200点之间，累计相当约1833张期指合约。

3、轮证一周资金流

好仓（认购证及牛证）方面，过去5日，阿里相关好仓录得约3580万港元资金净流入，为最大资金流入标的，腾讯、港交所及平安等相关好仓也分别约2979万、894万以及797万港元资金净流入部署；汇丰控股、药明生物以及友邦保险等相关好仓则分别约3314万、648万及638万港元资金净流出套现。

淡仓（认沽证及熊证）方面，近5日合计，汇丰、港交所及新鸿基地产等相关淡仓分别约1139万、318万及264万港元资金净流入部署；腾讯控股、小米集团及阿里巴巴等相关淡仓则分别约1605万、555万以及518万港元资金净流出。

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