获沙特主权财富基金投资，联想集团（0992.HK）智能化转型前景备受机构看好

在前沿科技迅猛发展的今天，人工智能（AI）技术已成为推动PC行业持续增长的关键力量。这一革命性的转变不仅包括硬件和软件的创新，更延伸至建立整体AI PC产业生态系统建设，为相关企业带来了前所未有的发展机遇。

作为全球数字经济领导企业，联想集团（0992.HK）的竞争优势正加速显现。在日前发布的2023/24财年第四财季暨全年业绩中，联想集团的智能化转型成果显露无疑，于第四财季，主营业务净利润同比增速高达118%，PC之外业务占比更提升至近45%的历史新高水平。

凭借于AI PC领域取得的领先成就、“全栈智能”转型升级的深入推进、以及于最新财报中呈现的里程碑式进步，联想集团不仅赢得了海内外投资机构的广泛认可和看好，更展现出对优质长期投资者的强劲吸引力。

智能化转型成果显著，海外大行齐齐唱多

作为PC领域全球市场的多年龙头，联想集团“全栈智能”转型升级进展备受海外投行的关注。随着联想集团智能化转型成果的加速显现，多家海外投行对公司传递出越来越明显的看多情绪，其转型升级趋势下蕴含的成长势能也吸引到更多海外资金关注。

摩根士丹利指出，联想集团一直是一只被低估的股票，但随着人工智能电脑的崛起，人工智能电脑及人工智能服务器的增长将支撑联想重估。大摩认为，AI PC将有助于提高平均售价，并为PC厂商带来更高的每台利润，联想将是亚洲区内的主要受益者；预计联想的AI PC收入占比将从2024年的约2%上升到2028年的约53%，在全球PC厂商中占比最高。

摩根大通发布研究报告称，予联想集团“增持”评级，基于联想集团业绩及前景表现，将2025及2026财年盈利预测上调3%及8%，以反映PC及服务器强劲的前景，目标价由10港元上调至13港元。该行认为，联想盈利胜预期，加上IT开支提高及市场更为关注AI PC的情况下，预期联想未来六个月的市盈率有重估机会。

此外，高盛、花旗、瑞银、美银、中信里昂等外资大行亦发布研报，纷纷唱多联想集团AI PC前景。其中，高盛指出，联想集团推出的一系列AI相关新产品预计将对公司的盈利增长产生积极影响，并在最新报告中将联想的目标价上调至13.98港元。中信里昂则称，联想集团的经营利润超出该行预期4%，而净利润比市场预测高出56%，联想集团的主要业务已步入正轨，AI PC型号预计将推动即将到来的更新换代周期。

业绩表现超预期，经营势能全面向上

AI技术的不断创新突破，对PC产业的发展产生了深远的影响，联想集团有望长期充分受益于这一时代机遇。光大证券指出，PC行业复苏企稳，中性预期2024年全年PC出货量同比增长3%-5%，2025年增长或进一步提速；联想先后推出发布内嵌人工智能体“联想小天”的AI PC系列产品、微软 Copilot+PC，AI PC新纪元开启。鉴于AI PC迭代加速驱动PC业务量价齐升，上调联想集团FY25/26净利润预测5%/6%至13.19/17.02亿美元，新增FY27净利润预测20.03亿美元。

安信国际表示，联想集团Q4延续了强劲复苏，Q4业绩略超出该机构此前的预期。同时指出，联想集团Q4财季的业绩符合市场的预期，AI PC 是PC行业主要拐点，推动对商业用户具吸引力的新产品周期。该机构维持2024/2025E的预计市盈率16.0x，给予联想集团12.1港元的目标价，给于“增持”投资评级。

东方证券在研报中肯定了联想集团主业三大板块发展态势，核心观点为，联想集团的智能设备业务集团第四财季营收创新高，AI PC将成新驱动力；基础设施方案业务集团开发AI产品组合，多业务增长势头强劲；方案服务业务集团营收利润创新高，成长为重要增长引擎。该机构给于联想集团的目标价为13.96港币，维持买入评级。

此外，开源证券、东吴证券、民生证券、国泰君安、国海证券、国盛证券等国内券商亦在研报中肯定了联想集团Q4财季业绩表现，同时亦均较为看好在AI PC持续迭代以及AI服务器逐步放量背景下联想集团的发展前景。

获沙特主权基金战略投资，持续巩固全球领先地位

值得重点关注的是，于5月29日，联想集团宣布与沙特阿拉伯公共投资基金旗下专注变革性科技投资和可持续制造的公司Alat埃耐特达成战略合作框架协议和债券认购协议，获得20亿美元的无息可换股债券投资。据了解，联想集团计划在沙特阿拉伯首都利雅得新建中东和非洲市场地区总部，并在该国新建个人电脑与服务器制造基地，为该地区的客户提供服务。

此次沙特公共投资基金的战略投资，不仅彰显了联想集团在资本市场的吸引力和潜在增长价值，更为联想集团提供了更多探索新兴市场和实现资本增值的机遇，推动其加速转型升级步伐、强化全球制造业的多元化布局、实现2050年净零排放目标。在“一带一路”倡议的合作背景下，这一战略合作也将有助于加强了中东与国内的经济联系，促进了区域经济的互联互通和共同繁荣，进一步巩固了联想集团在全球科技行业的领导地位。

综合来看，在充满想象力与增长空间的AI PC新时代，联想集团正以创新和合作的姿态，拥抱变革、重塑竞争力，展现出其作为全球数字经济领导企业的雄心和实力。随着AI需求的持续释放以及智能化转型升级的进一步推进，联想集团已然迎来全面增长新篇章。