来源：中信证券
核心观点
恒生综合指数成份股预计将在本年 8 月 19 日迎来新一轮检讨，调整后将于本年 9 月 5 日生效，而港股通股票池也将随之同日调整。中信证券预计此次将有 21 只标的纳 入港股通。对于“二次上市”(-S)的公司，虽暂时还没有条例支持纳入进港股通， 但这类公司或可申请将上市地位转为“双重主要上市”而有望被纳入港股通，如再鼎医药-SB（09688.HK）已于 6 月 27 日转换生效，去掉了代码里的“S”标记，并于同日正式入通。而哔哩哔哩-SW（09626.HK）也已提出转换申请，公司预计生效时间为今年 10 月 3 日，因此后续应也有望被纳入港股通，但同日入通还是按照“同股不同权”(W)的要求需等待 6 个月+20 个交易日，则有待核实。
此外，ETF 通也将于 7 月 4 日正式开始交易，首批纳入港股通的香港上市 ETF共 4 只，包括 2 只跟踪恒生科技指数、1 只跟踪恒生指数和 1 只跟踪恒生中国企业指数。中信证券认为，ETF 通规则的放开将拓宽内地投资者及允许不具备 QDII 额度的投资者，间接持有港股二次上市标的和 REITs，有利长期资金增配港股。
新一轮港股通标的纳入预测
本次港股通和恒生综指的评估期为 2021 年 7 月 1 日到 2022 年 6 月 30 日，目前已经结束。而本次恒生综指的正式检讨名单将会在 2022 年 8 月 19 日 公布，并会在 9 月 5 日正式生效，对应的港股通名单也将会在同日调整生效。中信证券根据恒生综合指数和港股通最新纳入标准进行筛选，得出 21 只较有可能被纳入港股通的标的。中信证券推算本次调入恒生综指的 12 个月平均流通市值门槛（即选股范围累计市值的前 94%），也即纳入港股通的市值门槛，约为 70 亿港元。
在中信证券预测的 21 只有望纳入港股通的标的中，分行业来看，4 家资讯科技：
亚信科技（01675.HK）、创新奇智（02121.HK）、汇通达网络（09878.HK）、 创梦天地（01119.HK）；4 家工业：海螺环保（00587.HK）、快狗打车（02246.HK）、信利国际（00732.HK）、香港航天科技（01725.HK）； 3 家非必需性消费：海昌海洋公园（02255.HK）、361 度（01361.HK）、 赢家时尚（03709.HK）；3 家医疗保健：云康集团（02325.HK）、圣诺医药-B（02257.HK）、瑞尔集团（06639.HK）；这四个板块占主导。另有 2 家地产建筑公司：恒隆集团（00010.HK）和港龙中国地产（06968.HK）；2 家公用事业公司：新特能源（01799.HK）和大唐新能源（01798.HK）， 2 家金融业公司：中国华融（02799.HK）和渤海银行（09668.HK），以及 1 家能源业的 IDG 能源投资（00650.HK）。
新股上市时间长短对于纳入恒生综指和港股通并无影响，只要在评估期内上市、符合标准的公司都可纳入考察。另外，中国华融虽然在 2021 年停牌三个季度，但在今年 1 月 5 日正式复牌，也有望纳入。此外“同股不同权”(-W)公司上市时间满 6 个月+20 个交易日并符合港股市值等条件的情况下，亦可纳入港股通，如商汤-W（00020.HK）我们预计将于 8 月 1 日前后纳入。4 月和 5 月先后上市的知乎-W（02390.HK）和贝壳-W（02423.HK），我们预计贝壳将于 12 月 12 日前后纳入。
最后，“二次上市”(-S)的公司暂时仍没有供纳入港股通的条例，包括阿里巴巴、网易、京东、百度等，目前沪深港通纳入规则里，尚未有提及此类股票的纳入条件。不过我们认为，“二次上市”的公司或可以申请将上市地位转为“双重主要上市”，则有望入通，如再鼎医药-SB（09688.HK）已于 6 月 27 日转换生效，去掉了代码里代表二次上市的标记“S”，并于同日正式入通。而哔哩哔哩-SW（09626.HK）也已提出转换申请，公司预计生效时间为今年 10 月 3 日，后续应也有望纳入港股通，但同日入通还是按照“同股不同权”(W)的要求需等待 6 个月+20 个交易日，则有待核实。
ETF 通进一步拓宽港股投资渠道
ETF 通也将于 7 月 4 日正式开始交易。首批纳入港股通的香港上市 ETF 共 4 只，包括 2 只跟踪恒生科技指数、1 只跟踪恒生指数和 1 只跟踪恒生中国企业指数。我们认为，ETF 通规则的放开将拓宽内地投资者投资范围及允许不具备 QDII 额度的投资者，间接持有港股二次上市标的和 REITs，有利长期资金增配港股。另外，ETF 通也将助力内地资金直接投资境外优质管理人所管理的产品。我们也认为，下半年内地与新交所的 ETF 通的开启也值得期待。
风险因素：新冠疫情全球蔓延超预期，全球经济进入衰退；中美摩擦激化；国内信用环境恶化；新兴市场风险失控，出现大幅资金流出。