来源：香港iMoney智富杂志
撰文：谢克迪 CFA
去年7月上市的百得利控股（06909.HK），在大市下跌时股价仍守招股价，未来公司仍会维持主营豪华车4S业务的方向。
百得利早前公布去年业绩，收入达到99.6亿元（人民币．下同），升16.8%；毛利11.8亿元，升36.5%；全年股东应占纯利4.6亿元，按年升94.1%。百得利董事长兼首席执行官周小波表示，内地疫情于2020年爆发，一开始对行业是新的冲击，但随着政府管控疫情，而企业亦开始适应，内地整车销售、零配件、售后服务及信息反馈行业（Sale、Spare Part、Service、Survey，4S）重上正轨，而百得利亦录得佳绩。
内地买车更看重服务
周小波补充指：「实际上自2018年以来内地面对经济放缓问题，而疫情加重挑战，不过我们有成熟销售系统，同时采用科学的管理方式，例如把每位顾客按照销售方式分门别类，包括电话、分店销售或由顾客转介等。面对经济放缓或疫情等不同挑战，都可以有更合适的方法，例如上海封城时，分店销售不可行，我们便积极以微信及朋友圈进行推广，同时推行疫情贴身服务，把一些服务进行人性化安排等。」
「我们不能改变大环境，但可以做好自己。」他补充指，豪华车（售价高于30万人民币）市场在2020年销量全年仍录得升幅，一方面是国民收入上升，消费水平升级，包括汽车等消费品都受惠，另一方面，疫情限制国民出外旅游，对生活的要求自然提高；与此同时，内地购车有八成是个人、两成是公司，在预算方面较弹性，相反美国等地则是公司买车更多，预算有较多限制。
百得利执行董事及首席财务官邹国强补充指，现时内地市场客户年轻化，而女性消费力提高，同样刺激豪华车市场需求。他又分析指，内地及国外的4S市场不同：「海外市场是喜欢自己动手（Do it yourself，DIY），亲自安装或维修；而内地客户则是喜欢请人帮手（Do it for me，DIFM）。」他解释这或与豪华车消费有关：「豪华车需要维修或保养的功夫更多。」即使如此，邹国强观察到美国自2000年以来新车销量增长不高，但售后服务持续增长：「当地消费者对产品要求更高，新产品接受能力提高，从而4S服务亦有更大需求。」
竞争激烈入行门槛高
周小波回顾指，过去4S行业入行门槛不高，不过现在已经改变：「内地市场竞争激烈，一些欧洲的行家笑言内地一年的发展像欧洲的几年。在日新月异的市场上，没有足够的经验是不能立足的。此外，一间4S门店大约1万至2万平方米，加上装修、买货等，每间新店至少投入近1亿元。」他补充指，国外汽车品牌在内地人气高，而他们物色国内合作伙伴时，需要了解合作方过去的营运纪录、业务计划、资本开支等，新入行的公司难以取得他们的信任。「虽然如此，北京单是宝马的4S店也有23间，每一间要有突出的营运能力，才有机会在竞争中脱颖而出。」他举例指，人才对4S店的成功举足轻重，而他们就像球星一样，倾向转会到老牌的强队。
提及公司去年的业绩，周小波指因应公司的大数据资料，调整战略成功，成功捕捉上半年需求复甦、下半年供不应求的市况：「要取得合理利润，公司不可能盲目扩张，需要按照大环境调整，库存控制非常重要。」展望今年业务，他表示一方面要考虑疫情的控制，以及疫情后消费意愿：「我们预期疫情控制仍是在管控及开放之间来回，供应链或受影响，但我们仍有信心跑赢同业，延续过去4年正增长的趋势。」
公司去年销售费用率较去年持平4.2%，行政费用则按年下降0.1个百分点，财务费用率更由0.5%降至0.2%，邹国强强调美国同业销售、行政及财务费用率合共达到12%以上，而公司则维持在不到10%：「公司并不在意销售费用金额增加，员工愈多销售、公司就愈赚钱，不过我们在电子平台增加推广，令销售费用率得以保持不变。」至于财务费用率降至更低水平，他认为是由于公司经营稳健，同时现金流健康，因此融资成本下降：「我们在民企的融资成本相当低，银行亦乐于给予我们额度。」
售后服务发展空间大
去年百得利售后服务占比12.4%，与2020年的比例接近，周小波预计该比例未来将持续上升：「虽然内地消费升级，令更多人购买新车，销售占比较高，但售后服务是提高与客户关系的重要一环，例如提供优惠予客户购买汽车保险产品、有专人留意汽车行驶情况，适时提醒客人维修等，这些都能巩固与客户的关系。」他补充指，现时公司有近14家分店，未来会同时兼顾内生增长及外向并购：「内生增长固然成本较低，但并购新店能为我们带来新客户。公司现时不会锁定内生增长或外在并购的特定目标，因为我们着重性价比，只有在合理价格及回报、行动对公司价值有所提升才会行动。」
去年开始全球面对汽车芯片不足的问题，不过邹国强并不担心：「缺芯片的情况料已走出最坏情况，而且芯片不足时，供应商会优先提供予价值更高的客户，因此豪华车受影响有限。」他又提及公司只做欧洲品牌汽车，因为豪华车及超豪华车品牌都来自当地。虽然公司在行内规模不是最大，但只要做好每一间分店，提高效率便为股东提供更佳回报。
另外，不少豪华车品牌已有计划进军新能源车品牌，如去年保时捷的新能源车在全球销售已占近一成，周小波笑言他们自然支持环保，但同样要考虑客户的需求。他认为未来「豪华车+新能源」将带来新需求。