港股业绩期结束，但业绩行情依旧持续，拥有超预期业绩的公司继续获得市场追捧。其实，今年初以来大市表现差强人意，走出独立行情的板块和个股明显好过去年，市场信心在不断修复。不过，美联储加息紧缩背景下，还需多留意基本面确定性更高的个股，以更好抵挡外部冲击。中国先锋医药（01345.HK）去年涨幅101%，今年以来继续录得逾40%涨幅，公司近期发布了2021年度业绩，可一看究竟。
业绩延续恢复性增长，纯利大增173.5%
作为国内最早从事进口医药类产品综合营销一站式服务供应商，中国先锋医药目前的销售网络覆盖3万余家医疗机构，15万余家零售药店。产品组合中的药品已扩展到30多个处方药品，涉及眼科、镇痛、心血管病、消化科、妇科及生殖、免疫调节和骨关节等领域；医疗器械则覆盖眼科、伤口护理、骨科和齿科等。重要的合作品牌包括爱尔康系列、普利莫、希弗全、戴芬等。此外，公司目前还拥有十几个在注册产品。
2021财年，中国先锋医药营业收入录得约14.35亿元人民币（下同），按年增长7.7%；毛利约7.72亿元，增长27.0%；毛利率水平53.8%，提升8.2%；纯利约1.41亿元，大幅增长173.5%。公司整体业绩录得超预期增长，延续2020年以来的恢复性增长，相信随着公司产品组合不断完善及精细化运营，能够快速追回2017年的21.54亿元收入高点，新的上升成长期值得期待。
拆分来看，公司通过：1）提供综合性营销、推广及管道管理服务的药品收入录得约9.91亿元，同比增长21.5%；毛利约6.57亿元，增长22.0%。2）该服务项下的医疗器械收入约1.87亿元，增长12.8%；毛利约1.00亿元，增长35.4%。3）提供联合推广及管道管理服务销售的爱尔康产品收入约2.57亿元，同比减少9.1%；毛利约0.2亿元，增长140.5%。
药品销售收入仍占据了大头，期内畅销品之一的希弗全（抗血栓）录得收入约4.66亿元，增长22.61%；另一款戴芬（抗炎镇痛），实现收入约2.15亿元，增长12.3%。医疗器械方面在眼科手术设备耗材及齿科耗材等销售也均取得不错增长。
转型加速推进，外延投资创造新空间
2019年，中国先锋医药取得了相关土地使用权并开始布局重庆乾锋荣昌生产基地，当年6月正式动工，规划建筑面积达4万平方米以上。该项目是公司由销售型企业向集研发、生产和销售为一体的综合性医药企业转型的重要战略规划。
荣昌生产基地将在药品、医疗器械、齿科、医美等板块选择合适的产品进行产能布局，目前已确定的一部分产能将用于朴德熙齿科生产部门生产的一体冠、基台、贴面、义齿等齿科器械产品；部分用于美国Neutro Phase伤口清洁液体敷料，设计年产能达300万支；及将进行戴芬产品分包装生产等。
2021年5月，荣昌生产基地的综合楼装修和厂房主体已大部分完工，公司最新也于基地顺利完成了两轮生产线体考，部分设备采购积极进行中。
作为公司转型自主生产的重要突破口，齿科项目已成为新的焦点。中国先锋医药在2019年设立了重庆朴德熙口腔，目前朴德熙有四种针对种植牙手术即将进入商业化的齿科医疗器械产品，处于批量生产前的准备阶段。
另一个转型自主生产的重点领域是眼科，即DRL角膜塑形镜。目前DRL角膜塑形镜项目受试者入组工作已顺利完成，预计将于2022年上半年完成随访及临床实验报告等临床阶段工作。齿科、眼科这两个系列产品不仅是公司转型的重要突破口，更有机会成为未来业绩新的增长极。
外延投资方面，中国先锋医药近年取得的重点投资项目主要包括美国NovaBay、澳洲Paragon、韩国DMAX等，主要是拓展了眼科药、护理器械、齿科等领域，并很好地丰富了现有产品组合。
2022年2月，公司还新投资了湖南天童环保55%股权，将业务拓展至环保领域。天童环保保自主研发的化学镀镍废液综合回收技术具有可回收重金 属、自动化程度高、可回圈利用的优势；ECD电催化钢带无酸清理成套技术具有速度快、成本低、无污染的特点，有助在环保行业打开新的空间。
总的来说，凭借优异的基本面，中国先锋医药股价取得强势独立行情完全有理有据。公司业绩保持良好增长势头，代理药品、器械业务稳健增长，产品品类不断扩充、完善。转型自主生产亦突破在即，及拓展外延投资，业绩增长新空间打开，后面股价料也有机会登上一个新平台。