受数字乡村、乡村振兴战略等多重因素共振影响，近年内地下沉零售市场消费需求持续释放，呈现出巨大发展潜力。根据弗若斯特沙利文报告，预计到2025年中国下沉零售市场规模将达到20.6万亿元(人民币，下同)。作为内地“下沉市场”第一股，汇通达网络(09878.HK)有望充分享受下沉零售市场规模和增速红利，中长期成长逻辑清晰。
汇通达网络是内地最早布局乡村商品供应链企业，拥有交易业务及服务业务两大核心业务板块，前者包含自营业务及在线撮合业务，后者主要分为门店SaaS+订阅及商家解决方案。公司根据下沉市场客群的消费偏好布局商品品类，目前涵盖家用电器、消费电子、农业生产资料、交通出行、家居建材以及酒水饮料等六大品类，相较其他龙头交易平台，呈现出显著比较优势。
深耕行业10余年，公司在内地下沉市场独特客群及渠道特点的基础之上，建立了强大的零售生态网络，构筑起宽广的长期价值护城河。于2021年12月底，公司已形成覆盖中国21个省份及逾2万个乡镇且具备逾18万个SKU的零售生态系统，业务覆盖近16.9万家会员零售门店、逾1万家供应商及逾2万家渠道合作客户。根据弗若斯特沙利文报告，按照2020年面向下沉市场的交易业务规模计算，公司在中国服务零售行业企业客户的交易平台中排名第一。
SaaS业务赋能长期发展
讲开又讲，尽管公司当前于下沉市场已具备显著龙头优势，但其所占市场份额仍低于1%，后续拓展空间仍十分可观。料公司未来有望充分受益于市场集中度提升进程，带动业绩进一步释放。
在交易业务领先优势的基础之上，公司向其会员零售门店提供SaaS服务，助力会员零售门店数字化转型升级。根据最新业绩数据，2021年财年，公司服务业务营收保持迅猛增势，同比增速约达到80.4%，成长动力强劲，未来前景可期。
值得关注的是，公司的交易与服务两大业务板块能够产生显著的协同优势，驱动公司整体业绩的长期增长。公司能够通过交易业务转化服务业务客群，有效提升客户黏性，在获客成本上具有天然优势，利于后续SaaS业务规模的持续拓展。
公司于今年2月18日登陆港交所(0388.HK)，及后股价受大市影响一度表现疲弱，近期则随行情回暖开启上行格局。考虑到下沉市场高增长潜力及公司显著的领先优势，估值不妨看高一线，短线上望上市以来高点49港元，惟跌穿37港元支撑则止蚀。
来源：文汇报