风电正成为当下最受关注的新能源赛道，其中海上风电异军突起，于2021年，中国海上风电累计装机规模位居全球第一，全年新增装机16.90GW，同比大幅增长452%。海上风电装机量爆发式增长带动全产业链发展机会，基础原材料球墨铸铁迎来风口。
国内风电球墨铸铁第一大供应商中国罕王（3788.HK）日前发布2021年度报告，公司持续发挥高精铁矿石资源优势及特有的冶炼技术优势，高纯铁业务取得良好业绩表现。同时公司澳洲金矿业绩取得重大进展，在通货膨胀趋势下，有望进一步提升储量估值。
高纯铁优势凸显，加速新能源材料供应商转型
据财报内容，公司于2021年内录得收入约31.27亿元（人民币，下同），同比增长16.84%，年内溢利约6.59亿元，同比增长74.55%。其中高纯铁业务收入约24.90亿元，同比增长约24.05%。
中国罕王高纯铁产品结构以风电球墨铸铁为主，85%以上产品销售给下游风电铸件企业。公司所生产的球墨铸铁抗腐蚀能力强，抗拉强度高，非常适配风电、海洋工程等重大装备的铸件要求。公司高纯铁年产能约93万吨，为中国市场风电球墨铸铁第一大供货商。
据悉，中国罕王之所以能成为国内重要风电球墨铸铁供应商，在于公司拥有一流的优质铁矿石资源和独特的冶炼技术水平。公司自有矿山所生产的铁精矿品位达68%以上，且硫、磷、钛杂质含量低，附属公司罕王直接还原铁就高纯铁拥有国家专利，获得国家高新技术企业资格。其自主研发的专利技术所生产的球墨铸铁，能够取代国外进口产品，低TI升级风电类球墨铸造用生铁，被辽宁省工业和信息化厅认定为“专精特新”产品。
随着风机持续降本，风电行业进入快速发展阶段，根据规划，“十四五”期间江苏、广西、广东、浙江、天津和山东六省市海上风电装机增量达43.28GW，为我国“十三五”海上风电增量8.25GW的5.25倍。公司正加速从一家大宗资源生产商转变为一家新能源材料供货商，迎来发展机遇。
澳洲金矿资源量显著增加，金价上涨推升估值
澳洲金矿是中国罕王巨大隐形资产，未来有望成为第二业绩增长点。公司在过去十年通过完成SXO金矿项目的收购－资源勘探－重启生产和经营－资本化的完整闭环，培养了一支具有突出业绩的黄金矿山开发和运营团队。
目前中国罕王在澳洲的核心资产为Mt Bundy金矿项目，公司于2021年对Mt Bundy金矿项目实施了大量的勘探工作，结果显示其金矿资源量比2018年收购时增加67% ，达300.6万盎司；储量增长到156万盎司，比2018年收购时增加791%。该项目目前已成为澳大利亚储量最大的、剥采比（1.4:1）最低的、未被开发的露天矿山之一，并且被澳大利亚北领地政府授予为“重大项目”。
罕王澳洲不断推进Mt Bundy金矿项目下各矿山的开发准备工作，Tom’s Gully地采金矿床的环评已经获批，现已进入矿山运营计划审批阶段。而核心项目Rustlers Roost露采金矿床通过黄金选矿工艺的创新，选矿回收率已由85%增至91.8% ，这使得黄金产量将增加约4% ，每盎司黄金的运营成本将减少约4% ，但项目资本支出增加不到1% ，显著提高了项目整体经济价值。
2022年以来，受到多重因素影响，推动黄金价格持续走高。中国罕王澳洲金矿业务资源量与储量均获得大幅增长，量价齐升格局有望推升罕王澳洲业务估值。