多项产品进入冲刺阶段 亿胜生物科技(01061.HK)放眼未来十年

来源：Imoney智富杂志

亿胜生物科技（ 01061.HK ）现在销售网络已覆盖中国近9,000间医院，同时已冲出海外，未来产品研发若取得突破，将令收入提高至另一台阶。

亿胜生物科技去年收入按年跌23.6%至9.8億元，主要由于去年上半年疫情的防控措施，影响医院日常运作，公司产品主打眼科及外科创伤修复，相关非紧急病人无法就诊，因此去年上半年业务受到较大影响。公司在去年第三季已逐步回返正轨，下半年收入按年仅跌6.2%（见图一）。疫情影响仅属短暂，亿胜生物科技在2001年上市，主席严名炽认为公司要持续发展，一方面需要强化及开拓产品线，另一方面企业要年轻化，实际上严名炽的儿子严贤龙亦于2015年已加入公司，开始接手公司的未来发展。

新产品带来二十年收入

严名炽补充指：「我们之前订立2016年到2025年的10年计划，称之为增值计划（Enrichment Program），目标是在2025年有多种在全球达到创新及领先水平的产品。」他介绍指，有4个产品线已进入三期临床阶段，预计在现有9项产品的产品线上，2025年或之前投入到市场。

「当我们发展一个好的产品线，就足以支持我们的收入近20年。例如贝复舒系列于1998年开始推出，至今仍是我们的主要产品之一。」谈及公司下一步的发展，严名炽分析指：「中国政府规定手术后的药品不得含有防腐剂，正是我们眼科产品的优势。我们的贝复舒进入了《2020年中国干眼专家共识》，未来将加强术后修复及干眼症的领域。」

着手部署新10年计划

由公司附属与Mitotech共同开发、用于干眼症含SkQ1的滴眼液，上月在美国临床获得正面结果。中央角膜荧光素染色数据及最佳矫正视力改善都报喜，研究亦突出该药安全性，耐受性与人工泪液相似。公司指对第三阶段三期临床试验结果充满期待，目标于2022年至2023完成提交NDA。

严名炽强调SkQ1不具刺激性，而美国在干眼症的市场达到近62亿美元，若产品顺利于2023年面世，将于未来20年带动公司收入增长。他强调该产品将是全球第一及唯一。

他又透露，公司已订立新的10年计划，预期将推出1至3个重磅产品，其中包括针对抗药性的药物：「现时市面一些药物因为抗药性，用了两年就失去作用，我们正在对此作出研发工作。」

产品于国际并不逊色

医药行业离不开政策的影响，严名炽认为中国政府一直支持创新药：「医药管理局的政策一直配合创新药的发展，鼓励药企进行创新及改善质素。亿胜一直以创新药为主，反而一些过去以仿制药为主的药企，要转向创新药并非容易。」

严名炽又表示，亿胜旗下不少创新药已被纳入医保名单，而公司并不只放眼本地市场，更希望在国际市场都做到创新：「例如公司的再生因子产品是全球唯一，而其他产品如干眼症药物SkQ1亦要做到在全球层面创新及最佳（ First in Class and Best in Class ）。」现在公司再生因子产品在中国眼科市占率达到近六成，外科创伤修复占四成。

高研发开支投资未来

公司以创新药为主，研发中心位于中国、英国、美国及新加坡，现在公司研发开支占销售占比维持近两成的水平（见图二）。严名炽解释：「一来多项产品进入三期临床，甚至部分进入全球临床试验。一般进行全球临床试验，研发开支将达到2,000至4,000萬美元。」不过，他认为最终这些投资都会转化为产品在全球销售。

「强化产品线、加强国际销售渠道、适应政策，是我们的目标。」严表示，除了内部研发外，公司一直有考虑并购及授权经营。他认为并购不只看产品本身，而是能否延伸到其他地方，成为一系列的产品，不浪费公司的投入。

问及有没有意愿回A股或分拆项目上市，严名炽指回A股同时保留香港上市平台，要处理很多安排，强调公司管理层将优先专注于业务发展。公司现在扩产，产能由每小时9,000剂增加至33,000剂，涉及资本开支约4,000万元人民币，来源以自有资金为主，并没有短期融资计划。严名炽最后总结指：「中小型上市公司一般的问题是透明度及业务持续性不高，而我们目标是与大型的上市公司一样，通过业务增长持续为投资者财富增值。」

眼科产品重视安全性

根据Frost&Sullivan,中国眼科用药在2019年到2030年复合平均增长率达到17.8%，未来增长前景甚佳。眼科产品涉及的专业知识众多，严名炽认为眼疾大致可分为几类，包括眼角膜、晶体、眼底及眼压。其中最重要及最常见是眼角膜，如手术或其他原因引起的干眼症。晶体最常见毛病是白内障、眼压最常见的异常是青光眼。另外，眼底主要指视网膜，除了老年退化问题外，黄斑病等都需要更有效的药物。 严名炽强调眼晴比较敏感，安全性非常重要，例如公司玻璃酸眼滴液产品不含防腐剂，以免令病人出现过敏。