后疫情时代,于内地经营多元化业务的企业确定性优势凸显,或迎布局机会。银建国际(0171)于内地和香港从事多元化战略投资,背靠房地产发展商珠光控股(1176)和四大国有资产管理公司之一中国信达(1359)两大主要股东,具丰富资源支持。公司主要经营之石化与不良资产投资业务均有发力点,有望逆势跑出。
公司之合营企业--中海油泰州石化,原油加工能力达到每年600万吨,覆盖数十种石化产品,并拥有一个5万吨级油品装卸码头和一个3万吨级石油化工品装卸码头,是长三角地区综合性石油化工产品的主要生产基地之一。该合营公司正积极扩充产能,并向高端润滑油和化工新材料发展转型,其下属润滑油公司于今年上半年大力拓展润滑油产品销售管道,所实现的产品销量达到2019年全年销量的2倍,转型成效显著。此外,中海油泰州石化年产10万吨润滑油调和装置已投入试生产,据悉这套润滑油调和装置最高产能可达到70万吨/年,有望逐渐提升公司业绩水平。
内地石化行业低端产品过盛、高端产品不足的结构性矛盾突出,产品结构优化加速推进,高端化趋势明显。加之上半年政府提出「双循环」战略,发力点聚焦供给侧,亦给致力于装置及技术改进、发力高端润滑油产品的中海油泰州石化带来发展机会。
不良资产板块迎发展机遇
公司不良资产业务重点布局在粤港澳大湾区和京津冀地区。去年7月,公司收购了一家持有债权资产包的目标公司,本金总额和应计利息共计54.36亿元(人民币,下同),收购代价仅为1.66亿元。
去年12月份,银建合资以2亿元收购了另一个本息合计约6.6亿元的资产包。目前资产包的处置进展顺利,下半年随着经济全面复苏,不良资产的处置预计将步入加速推进阶段。
今年全球经济正常秩序受到较大冲击,贸易局势亦存不稳定因素,内地企业经营面临较大困难,金融机构不良贷款率上升。且疫情的负面影响具持续性,不良资产处置规模未来大概率呈上升态势,行业迎来发展机遇,利于公司提升业务渗透率,增厚业绩。
公司股价受市场情绪影响震荡下行,跌穿多条主要均线,料估值下行空间有限。5月份以来,公司执行董事兼行政总裁黄佳爵多次增持股份,持股比例由0.09%升至0.25%,释放积极信号。该股基本面稳定性较高,下半年业绩改善有支撑,中期目标为250日线水平约1.1港元,长期目标看至去年高位1.7港元。