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克而瑞研究:中报点评之朗诗地产-财务表现稳健 强调产品竞争优势

作者:本站原创来源:香港智远权证网更新时间:2020/9/4 9:13:00

业绩增长表现稳定,形成中美两大市场稳定来源。2020年上半年,朗诗出品签约销售额为128.9亿元,同比增长12.3%,其中,权益项目签约销售额达99.9亿元。在疫情影响下,整体业绩维持增长,体现了较好的稳定性,同时也凸显出开发与代建相结合的业务结构优势。此外,朗诗的销售已经形成国内市场与美国市场联动发展格局,权益项目签约销售额分布上,国内城市占比67.2%,美国城市占比32.8%。

 

强化美国城市布局,土储集中在一二线城市。上半年,朗诗通过收购Garrett Walker Homes,获取18个独栋住宅社区项目,进一步强化美国城市布局。报告期内,共计获取21个开发销售型物业项目,新增可售建筑面积达108.5万平方米。截至2020年6月30日,朗诗总项目储备建筑面积共计1776.6万平方米,其中权益项目总建筑面积为1062.5万平方米,整体平均权益为28.9%。权益项目建筑面积布局主要集中在国内一二线城市,市场预期看好,利于去化实现,此外位于美国的权益项目建面占比较2019年末提升。

 

国内项目结转收入大幅增加,利润指标阶段性下滑。报告期内,朗诗总收入28.5亿元,同比增长36.4%。实现毛利润5.1亿元、净利润1.9亿元,盈利能力下降的主要原因在于美国房地产业务受到疫情冲击较大,从而影响到收入和利润的确认。截至2020年6月30日,朗诗累计已售未入账物业面积265.2万平方米,金额约为413.2亿元,未来营收与利润增长具备一定确定性,但仍需进一步提升抗风险能力,积极采取措施保障项目有序推进,减少波动性影响。

 

现金短债比达3.2,财务结构稳健。今年上半年,朗诗成功发行2亿美元票据,并获得E1级最高绿色评级,体现了较强的融资能力,表内加权平均融资成本为7.6%,处于合理水平。截至2020年6月30日,持有现金39亿元,现金短债比从2019年末2.03提升至3.2,流动性充足。净负债率为65.4%,尽管较2019年末有所提高,但在行业仍处于低位。充足的现金流以及稳健的债务结构大大提升了企业财务安全,利好于企业稳定经营。

 

推出新一代产品自由方舟,强化产品竞争优势。今年4月,朗诗推出了新一代产品自由方舟绿色健康住宅,从“绿色、健康、舒适、节能、智慧、人文”六大维度满足用户住宅产品舒适度和健康度的更高要求。目前,自由方舟已在中山、成都、南京、苏州等城市首发,下半年将陆续在武汉、开封、北京、惠州等全国多城落地,将进一步强化朗诗的产品竞争优势。