2020年初以来的新冠肺炎疫情于全球肆虐，助推医药股站上风口，板块整体上涨幅度较大，细分领域投资机会不断涌现。其中，中医药在抗疫过程中发挥的重要作用越来越被市场认可，获得广泛关注，热度不减。恰逢港股业绩期已至，可于这一确定性较强的赛道掘金优质个股，新型中药饮片头部公司中智药业（3737.HK）中期表现亮眼，或迎来良好布局时机。
业绩增长稳健，盈利能力持续增强
8月26日，中智药业发布2020年中期业绩公告，整体增长稳健。2020年上半年，公司录得收入约7.38亿元（人民币，下同），较去年同期增长16.0%；毛利约4.58亿元，较去年同期增长16.7%，毛利率上升至62.1%，较去年同期提升约0.3个百分点；净利润达约7200万元，较去年同期增长22.1%；每股基本盈利约为8.6分，较去年同期增长约21.13%。具体来看，公司各分部业务，即制药、营运连锁药店、营运线上药店均录得不错增长，其中制药分部草晶华破壁草本新型饮片贡献尤为突出。
公司于2003年先行研制中药破壁饮片-“草晶华破壁草本”，经过于该领域的持续深耕，已构筑起显著的壁垒优势。公司拥有全国唯一的国家级中药破壁草本研发平台「中药破壁饮片技术与应用重点实验室」（由中国国家中医药管理局批准设立），以及15位博士后科研工作站、省部级平台，研发团队经验丰富，并与多家权威研究机构保持合作，具备强劲的技术研发实力。公司的草晶华破壁草本系列产品，通过指纹图谱技术、气流破壁技术、及无添加成形专利技术，产品生产过程安全无添加，颗粒状成品方便冲服，深度切合当前消费升级的需求。且该核心技术专利期自2011年开始，有效期长达20年，为公司打造了强大的中药破壁饮片行业技术壁垒，令草晶华在该细分领域龙头地位稳固。
2020年上半年，受益于草晶华品牌打造及投资其分销管道等现有及新销售管道，公司源自制药的收益同比增长约12.1%至约3.97亿元，占上半年总收益的53.8%，新型饮片产品已成为公司业绩强有力的增长引擎。
连锁药店业务区域垄断，未来获客流量有望持续增长
公司的营运连锁药店业务亦呈现良好发展态势。中智大药房继续稳居中山连锁药店龙头，截至2020年6月30日，公司药店数量增加至335间，其中298间为医保定点药店。上半年，公司营运连锁药店的收入较去年同期增长19.3%至约3.1亿元，占总收入比例约达42.0%；其毛利较同期增长6.6%至约1.26亿元，毛利率高达40.7%。
与此同时，国内的药店行业目前尚处于整合的早期阶段，和日美等国相比，我国目前50%左右的连锁率和美国的64%、日本的87%相比仍有较大差距；国内的药店行业目前龙头格局未定，行业尚处于整合的早期阶段，药店未来的成长空间巨大。以庞大的市场空间为基础，中智大药房具区域垄断地位，未来获客流量有望持续增长。
二级市场方面，公司股价近期连连攀高，说明中期亮眼的业绩表现获市场认可。但该股目前市盈率（TTM）约11倍左右，处于行业偏低水平，估值仍具向上空间；且根据公司业绩公告，中期股息每股普通股3.7港仙及特别股息每股普通股1.45港仙，慷慨回报投资者，更添一层投资价值。此外，基于中医药在抗疫过程中的出色表现，中医药在中国整个医药产业的地位与受国家重视的程度与日俱增，公司发展亦有望随中药利好政策顺势而上，前景可期，可保持长期关注。