来源：文汇报
内地新冠疫情基本受控，各省市旅游业逐步恢复，利好主题公园板块。上海海昌海洋公园自4月17日开放室外区域与度假酒店，五一期间迎来一波小高峰，并于5月10日全面开放室内区域，后续需求反弹幅度可期，投资者可重点关注。
海昌海洋公园(02255.HK)是内地领先的海洋旅游体验主题公园和配套商用物业开发及运营商，以多元区经营为主要策略深耕核心城市。公司海洋动物保有量全国第一，保育水平和运营管理水平全球领先。
2019年公司业绩显著提升，期内实现营业收入约28.02亿元（人民币，下同），同比增长约56.5%；实现整体毛利约12.85亿元，同比增长约47.1%；经营活动现金流实现12.78亿元，同比激增305.75%；实现净利润约0.31亿元。在疫情发生之前，海昌上海园区旗舰项目运营良好，其门票与非门票的收入表现都非常亮眼，令公司整体收入大增。
上海园区潜力未完全释放
不过疫情前经营数据来看，该园区的入园人数以及营收仍处于高速增长状态，园区潜力尚未完全释放，加之目前上海项目二期正有序推进，产品线亦进一步得以丰富，促进客流量与客单价提升。券商预期未来三年营收复合增速约可达20%。此外，大环境角度看，上海自由贸易区临港新片区的飞速发展，将进一步带动上海项目增长。
具体业务层面，公司非门票业务发展取得新突破，收入结构优化逐步向国际行业龙头靠近。2015年至2019年，门票及非门票收入5年复合增长率分别为16.6%、36.7%，后者的增幅变化明显，特别是在2019年，公司非门票业务收入同比大幅增长82.7%至约8.61亿元，占公司总收入的比例约为30.7%，同比提升3.7个百分点，有望成为公司未来业绩增长新动力。
除园区经营外，公司近年来全力推进文旅、管理输出等轻资产业务。2015年至2019年轻资产业务确认收入复合增长率高达134.9%。2019年，公司通过优化合作模式达到新增服务合同12份，合同额增加1085.3万元，累计合同总额近5亿元，实现轻资产业务确认收入稳步增加13.69%至约0.73亿元。且公司打算持续以“轻重并举、双轮驱动”为主要思路，推动未来五年战略，形成具有竞争力的护城河解放资金成本压力，亦可助力公司度过此次疫情危机。
受疫情拖累，今年以来海洋海昌股价持续下探，累计跌幅超42%，3月19日跌至底部0.495港元后反弹，底部有支撑，且市净率跌破1，鉴于利空因素出清，未来长期增长可期，投资者可择期部署估值修复行情，上望100日线约0.75港元。