来源：文汇报
作者：香港智远首席分析师肖文
受疫情影响，从整体看，上市房企第一季度销售金额普遍同比下降30%左右。关注到建发国际（01908.HK）第一季度销售数据不降反升，合同销售金额与合同销售面积同比分别增长约30.7%和约19.6%，销售呈现逆势增长，可重点留意。
建发国际是世界500强厦门建发集团旗下的专业房地产开发企业，近年来爆发惊人成长性，业务遍及全国30余城市。2019年，建发国际实现总收入约180亿元(人民币，下同)，同比增长约45.5%；权益持有人应占溢利约17.2亿元，同比增约21.0%。公司派息慷慨，保持行业内领先水平，派息比率达50% 。
销售与土储表现突出
建发国际销售数据屡创新高。2019年，公司实现合同销售收入约508亿元，同比增长约104.8%；合同销售面积约293万平方米，同比增长约78.6%，增速位居行业第一。2020年销售目标为700亿元，大幅增长38%，凸显公司对未来持续增长的信心。
土储方面，公司有足够支撑发展的存量土储，以及稳定的再投资速度。截至2019年底，建发国际可销售面积同比增长67.88%至约935万平方米，总可售货值达约1,620亿元，权益比例达72%。2020年来，公司保持加速扩张态势，在北京、苏州、南京、杭州等地获取多个优质地块，料当前土地储备货值超2,000亿元，为公司未来业绩进一步增长蓄力。
在资金方面，公司具有国资背景，融资渠道通畅。2019年，公司加权平均融资成本为5.4%，低于行业平均水平；年末银行及手头现金约为116亿元，同比增长154%。疫情影响下，房企资金链普遍承压，公司资金优势明显，有望从中受益。
建发国际拥有行业领先的产品竞争力，打造的高质量「1+3」产品系列广受好评，于后疫情时代具备一定的先发优势。此外，公司物业管理业务增长稳健，前景尤为乐观。2019年，公司来自物业管理的收入约7.8亿元，同比增长32%，物业管理净利润达6,599万元，同比增长50%，料未来业绩增长空间将进一步拓宽。2019年9月，公司获纳入港股通名单，随后受「北水」持续青睐，截至2020年4月17日港股通持股量已经达到6.22%。
该股公布业绩后开始反弹，疫情带来的利空影响基本消化，估值向上修复空间可观，近期可上望历史高点12.36港元，笔者更为看好公司中长期向上突破机会，可择机逢低布局。