问： 阿里巴巴(09988)已完成在香港市场的公开招股，集团预期于11月26上市。阿里巴巴上市后何时有机会推出权证，参与相关权证时有什么事项要留意?
林泓昕: 阿里巴巴将在11月26日于港股上市，预计每股定价约176元，若超额配售权全部获行使，集资净额逾1,000亿元。
由于阿里巴巴市值庞大，市场预期该股上市后将成市场焦点。参考过往每当有市值大及具知名度的新股上市时，港交所(00388)或会批准正股与相关权证同日登场，好像百威亚太(01876) 、小米集团(01810)、美团点评(03690)及中国铁塔(00788)，相关窝轮在上市首日成交活跃。这次阿里巴巴市值较上述股份更高，市场对该股有一定需求，而港交所亦宣布，阿里巴巴股份将与权证同日上市。
或有机会出现正股与权证同步上市的情况。
借鉴近年百威、美团或小米等正股与相关权证同日登场的情况，由于上市首日发行商缺乏正股及相关期权波动性的数据作参考，故在厘定引伸波幅以至权证价格时，不同发行商或有机会出现较大的差距。
当正股上市后，发行商开始有股价波幅及期权数据可参考，各权证的价格及引伸波幅的差距便会收窄。如首日上市当中有部分引伸波幅偏高的权证，当日相关权证的引伸波幅可能会出现明显回落。当引伸波幅下滑时，假设正股价格及其他因素不变，权证价格也会下跌，反之亦然，故参与正股同步上市的权证时，宜考虑一些引伸波幅相对低的权证，减低持货风险。
不过，有一点值得留意的是，由于阿里巴巴早已在美股上市多年，股价波动性有数据供参考，与上述股份情况略为不同。然而，美股及港股市场投资气氛及对股价的需求未必一样，最终还是要看上市当日，各发行商就旗下权证的开价水平，以至阿里巴巴期权价格等变量。
问：阿里巴巴上市后，对腾讯及科网股有何影响，相关权证应如何部署？
林泓昕:近日除了阿里巴巴来港上市成焦点外，远在美国的纳斯达克指数亦不断创新高，当地科网股受市场追捧，这情况或有机会令本地市场关注这个板块。事实上，一些科网股如美团及小米，其权证不时跻身权证十大成交之内，当中以美团权证较为活跃。
美团将周四(21日)公布业绩，其股价近日在90元之上整固，现企在20天线之上，阻力于上市高位100元。相关权证曾于11月部分交易日跃升第三大成交权证，占有率逾一成，可留意业绩前后股价及相关权证变化。
除美团外，腾讯控股(00700)一直为市场关注对象，集团上周公布第三季业绩，股价一度在消息曝光后下挫，低位曾见318元。然而，在资金留意科网股情况下，腾讯股价本周反弹，并逐步上试250天线。市场估计阿里巴巴上市或有机会引致部分资金减持腾讯，将资金认购阿里巴巴。随着阿里巴巴上市后，这因素将消失，加上腾讯股价经过4月至今的调整后，其估值已回至较适中水平。相关权证持续为最活跃的个股权证，占有率逾三成，正股回吐期间，资金主要净流入其认购证。
*交投活跃的目标指香港指数(如恒生指数及恒生中国企业指数)及合资格发行牛熊证的联交所上市股份，即市场上拥有最高成交金额的股份。合资格发行牛熊证的股份名单约每季更新并载于香交易所网站http://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/products/securities/callable-bull-bear-contracts/cbbc-eligible-underlying-assets/eligible-single-hong-kong-stocks-for-cbbc-issuance-in-current-quarter?sc_lang=zh-cn。
* 数据截至2019年11月20日，资料仅供参考之用。
林泓昕 - 麦格理资本股份有限公司衍生工具部香港认股证市场销售主管。
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